Украінскі валютны рынак у чарговы раз назірае эфект " амерыканскіх
горак ". Так, пасля працяглага перыяду стабілізацыі курсу ў раёне 7 , 7 грн. ,
даляр рэзка і для многіх нечакана пераадолеў псіхалагічную адзнаку ў
8 грн. Эксперты адзначаюць , што для такіх значных ваганняў няма дастатковых
падстаў, і курсавыя змены залежаць у асноўным ад палітыкі НБУ . У самім
ж Нацбанку лічаць аб'ектыўнай прычынай дэвальвацыі грыўні - сацыяльную,
манетарную і фіскальную палітыку.

На думку экспертаў, умацаванню грыўні будзе спрыяць чарговы транш
МВФ, аднак дыяпазон прагнозаў застаецца досыць шырокім - ад 7, 7 грн.
да 9 грн. за даляр. Прычыны росту Галоўнай прычынай сітуацыі,
якая склалася на міжбанку, эксперты называюць нявызначаны паводзіны Нацыянальнага
банка, а таксама ўзмацненне жорсткасці адміністрацыйных мер з боку рэгулятара. Так,
за апошнія некалькі тыдняў НБУ ўвёў шэраг новаўвядзенняў, такіх як спецыяльны
рахунак для рэзервавання частцы сродкаў банкаў на карэспандэнцкія рахункі (такім чынам
"Сціскаецца" гривневая маса і ў банкаў у наяўнасці застаецца менш магчымасцяў
для куплі валюты). Таксама НБУ абмежаваў доступ да сваіх інтэрвенцыя банкам,
якія не вынікаюць у выстаўляных катыроўках сярэднеўзважанага курсу (які
некаторыя эксперты лічаць прадузятым - у бок больш моцнай грыўні)
і не выконваюць ліміты па адкрытай валютнай пазіцыі. "Дадзеныя меры
з'яўляюцца працягам адміністрацыйнага кантролю над абменным курсам са
боку Нацбанка ", - кажа начальнік аддзела аналізу фінансавых рынкаў
"ING Bank Ukraine" Аляксандр Печерицын. Банкір згаджаецца, што рэгуляванне
рынка з'яўляецца прамым абавязкам цэнтрабанка, аднак яго дзеянні часам
прыводзяць да процілеглага эфекту. "Пазбаўляючы частка банкаў магчымасці купіць
валюту з інтэрвенцый, кліентаў гэтых банкаў вымушаюць альбо задавальняць
свой попыт на наяўным валютным рынку, які зараз адчувае дэфіцыт
валюты, альбо адкладаць куплю валюты на больш позні тэрмін ". А. Печерицын
папярэджвае: такая сітуацыя стварае адкладзены попыт, што можа прывесці
да чарговага росту кошту замежнай валюты. Па словах эканаміста
інвестыцыйнай групы (НЯВОЛЯЎ) "Сакрат" Міхаіла Сальнікава, у дадзены момант
адбываецца "схаванае супрацьстаянне паміж НБУ і гульцамі міжбанка". "Кожная
з бакоў спрабуе навязаць іншы свае правілы. Часцяком гульцы адказваюць
тым, што праціскаць рынак, спрабуючы прымусіць НБУ гуляць па іх правілах.
У дадзенай сітуацыі ўзмацненне жорсткасці мер рэгулятарам з'яўляецца спробай дысцыплінаваць
парушальнікаў спакою. Падобныя дзеянні могуць мець як пазітыўны эфект,
супакоіўшы недысцыплінаваных гульцоў, так і негатыўны эфект, пры якім
супрацьстаянне абвострыцца, а нестабільнасць рынку узрасце ", - лічыць
М. Сальнікаў. Эканаміст лічыць, што НБУ занадта позна заняў жорсткую
пазіцыю ў адносінах да спекулянтам і недысцыплінаваным гульцам на міжбанку:
"Падобныя меры трэба было ўкараняць падчас адноснай стабілізацыі валютнага
рынку вясной. Тады яны не выклікалі б такой вострай рэакцыі з боку ўдзельнікаў
міжбанка, у той час як зараз магчыма абвастрэнне канфлікту і выхад рынку
з-пад кантролю рэгулятара ", - кажа М. Сальнікаў, адзначаючы, што палітыка
НБУ у бягучых умовах павінна быць "жорсткай, але максімальна празрыстай".
Празрыстасць інтэрвенцый - яшчэ адна праблема рынку, лічаць эксперты.
Нацыянальны банк Украіны з'яўляецца асноўным прадаўцом даляраў, таму
настроі на рынку шмат у чым залежаць ад таго, ці выходзіць рэгулятар з інтэрвенцыямі
на міжбанк. Калі НБУ выходзіць з інтэрвенцыяй, долар пачынае зніжацца,
але варта Нацбанку пакінуць рынак - прадаўцоў валюты меншае, і, адпаведна,
ў разы памяншаецца яе прапанову, курс даляра расце. "Як толькі
Нацыянальны банк ўключаецца ў гэтыя "гульні", мы адразу назіраем ўмацаванне
грыўні. Як толькі НБУ па якіх-небудзь прычынах не можа прадаваць даляры (напрыклад,
у яго проста скончыліся ліміты - бо магчымасці для інтэрвенцый таксама
ня неабмежаваны), - адразу ўзнікае іх (даляраў, - рэд.) дэфіцыт і атрымліваецца
рынак пакупнікоў, - тлумачыць дарадца старшыні праўлення "Укргазбанка"
Аляксандр Ахрыменка. - Напрыклад, у сераду, 29 ліпеня, якія жадаюць купіць замежную валюту
на міжбанку было 22, у той час як прадаць яе прапаноўвалі толькі 4 ".
Па словах банкіраў, гульцы міжбанка неаднаразова прад'яўлялі рэгулятару
прэтэнзіі ў тым, што ён не вырабляе раней абвешчаныя інтэрвенцыі і прадае
валюту выбарачна без тлумачэння крытэрыяў выбару пакупнікоў. "Дадзенае пытанне
не спрыяе стабілізацыі валютнага рынку ", - упэўнены М. Сальнікаў.
Яшчэ адно прычынай павышэння попыту на валюту і падзенні курсу грыўні банкіры
лічаць незбалансаванай аплатны баланс. "Зыходзячы з стану плацежнага
рахункі, зводны баланс якога ўсё яшчэ з'яўляецца адмоўным, попыт на
валюту некалькі перавышае прапанову, што кампенсуецца інтэрвенцыямі
НБУ ", - кажа А. Печерицын з" ING Bank Ukraine ". Разам з тым,
па яго словах, якія ўзнікаюць спекулятыўныя настрою ўсё ж спрыяюць
залішняй попыту на валюту з боку карпаратыўнага сектара і насельніцтва
у спробе засцерагчы фінансавыя зберажэнні ад магчымай дэвальвацыі. "У
выпадку росту дэвальвацыйных чаканняў і з'яўленні панікі на рынку рэзка
ўзрастае попыт на валюту, а прапанова зніжаецца, так як кампаніі не
спяшаюцца яе прадаваць у надзеі на чарговы рост курсу ", - дадае А. Печерицын.
Са свайго боку, Нацбанк ўскладае адказнасць за наўмыснае
накручванне спекулятыўнага попыту і панікі на міжбанку на "групу банкаў".
На думку рэгулятара, некаторыя банкі прытрымваюць валюту ў касах, правакуючы
яе штучны дэфіцыт і, як следства, завышэнне курсу. Аналагічнага
думкі прытрымліваецца і Прэм'ер-міністр Украіны Юлія Цімашэнка. Паводле яе слоў,
на валютным рынку Ўкраіны сёння праводзіцца "абсалютна цвёрда і выразна спланаваная
аперацыя па разбурэнні грыўні пасродкам спекулятыўных здзелак ", тады як
"Няма ніякіх падставаў для таго, каб падала нацыянальная валюта".
Прэм'ер паведаміла, што даручыла чале Дзяржаўнай падатковай адміністрацыі
Украіны (ГНАУ) высветліць, якія менавіта банкі прымаюць удзел у "гэтай маштабнай
спекулятыўнай праграме па зарабляння грошай, якая вядзе да разбурэння валюты ",
у чарговы раз заявіўшы пры гэтым, што Кабмін не мае магчымасці ўплываць
на палітыку Нацыянальнага банка Украіны, які і адказвае за курс.
Сапраўды, банкіры пацвярджаюць, што на міжбанку былі спробы выставіць
дастаткова "дзіўныя і неадэкватныя" каціроўкі, якія граюць на павышэнне кошту
даляра. Разам з тым эксперты адзначаюць: такая сітуацыя для міжбанка ня
ёсць чымсьці неардынарным і з'яўляецца звычайнай, да таго ж, такія спекулятыўныя
спробы хутка душацца рынкам. "Бывае, што прадаўцы валюты выходзяць
на рынак з загадзя завышанымі каціроўкамі - але гэта нармальная практыка.
Такое было заўсёды і будзе ў далейшым ", - адзначыў А. Ахрыменка, дадаўшы,
што ў падобных сітуацыях ўдзельнікі рынку дзейнічаюць максімальна асцярожна.
Прагнозы курсу Эксперты сыходзяцца ў меркаванні, што пасля абвяшчэння
Міжнародным валютным фондам (МВФ) рашэння аб выдзяленні Украіне чарговага
крэдытнага транша ў $ 3, 3 млрд., паступленне валюты ў краіну павялічыцца.
Гэты фактар ​​у кароткатэрміновай перспектыве можа супакоіць рынак і вярнуць
даляр да які стаў ужо звыклым курсе 7, 7 грн. "Гэта рашэнне (аб прадастаўленні
чарговага траншу, - рэд.) можа стаць арыенцірам для далейшага руху
валютнага рынку ў кароткатэрміновай перспектыве ", - прагназуе эканаміст інвестыцыйнай
кампаніі "Astrum Investment Management" Аляксей Бліноў. "Пасля інфармацыі
аб выдзяленні чарговага крэдытнага траншу МВФ ўсё спадзяюцца, што цяпер Нацбанк
будзе больш актыўна выходзіць на рынак і падмацоўваць яго далярамі ", - згаджаецца
А. Ахрыменка. Сапраўды, рашэнне выдзеліць Украіне трэці транш
было прынята Саветам дырэктараў МВФ у аўторак, 28 ліпеня, і ўжо ў сераду даляр
трохі здаў у кошту, і гэта прытым, што НБУ не падтрымліваў рынак. "У
сераду дэвальвацыя грыўні істотна запаволілася. Міжбанкаўскі валютны
рынак зачыніўся на адзнацы UAH / USD 8, 1870-8, 2420, грыўны страціла 0, 7% кошту
па адносінах да даляра. НБУ адсутнічаў на рынку, паколькі праводзіў мэтавай
аўкцыён па даляры ", - канстатуе А. Бліноў. Эксперты лічаць, што
рэзервы НБУ на дадзены момант з'яўляюцца адэкватнымі для падтрымання курсу
на ўзроўні да 8 грн. "Для стрымлівання курсу не патрабуецца вялікіх высілкаў.
Улічваючы значны аб'ём валютных рэзерваў і хуткае паступленне чарговага
траншу ад МВФ, Нацбанку неабходна праводзіць штодзённыя інтэрвенцыі на працягу
1, 05/02 тыдняў, каб збіць паніку і вярнуць курс да ранейшага ўзроўню ", - лічыць
А. Печерицын з "ING Bank Ukraine". Са свайго боку аналітыкі ІГ
"Сакрат" лічаць галоўным пытаннем мэтазгоднасць дадзеных дзеянняў. "Пры
падтрымцы бягучых значэнняў выпраўленне сітуацыі з аплатным балансам ня
прадбачыцца, а дэвальвацыя дасць магчымасць кампенсаваць дэфіцыт рахунку аперацый
з капіталам прафіцытам па ліку бягучых аперацый ", - лічыць М. Сальнікаў.
Што тычыцца далейшага паводзінаў курсу даляра - аналітыкі лічаць
магчымымі два варыянты развіцця падзей. Першы - аптымістычны, згодна з
якому курс даляра да восені будзе ўтрымлівацца на ўзроўні 7, 07/07, 8 грн.
Другі - песімістычны, па якім курс можа падняцца і трымацца на
ўзроўні 8, 5-8, 7 грн. або вышэй. "Калі будзе выгадна (у сувязі з насычэннем
рынку грыўнях) - можа быць сітуацыя, калі мэтазгодна падняць афіцыйны
курс да 8 грн. / $. Тады, натуральна, курс на міжбанку можна чакаць у межах
8, 5-8, 7 грн. ", - Лічыць А. Ахрыменка, у чарговы раз падкрэсліваючы, што макраэканамічных
перадумоў для павышэння курсу няма: усё залежыць толькі ад таго, наколькі
будзе НБУ падтрымліваць рынак. У НЯВОЛЯЎ "Сакрат" лічаць "збалансаваным"
курс у 9 грн. Не выключае такога курсу і А. Ахрыменка. Паводле яго слоў, з
набліжэннем да чацвёртага траншу магчымая новая хваля валютнай панікі і
абвал курсу грыўні. "У чарговы раз, як гэта ў нас ужо стала звыклым,
могуць узнікнуць праблемы па невыканання ўмоў з МВФ і курс можа нават
дайсці да 9 грн ./$", - лічыць саветнік кіраўніка праўлення "Укргазбанка".
Са свайго боку намеснік кіраўніка НБУ Аляксандр Саўчанка адзначае, што
існуючы курс з'яўляецца адлюстраваннем ўсёй складанасці сітуацыі, якая склалася
ў краіне. "Курс, які мы бачым, ён адлюстроўвае і палітычную, і эканамічную
сітуацыю, сацыяльнае напружанне, няўпэўненасць людзей у заўтрашнім дні. І
таму гэта рэальны курс ", - сказаў чыноўнік ад НБУ ў эфіры аднаго з тэлеканалаў.
А. Саўчанка перакананы, што грыўна - самая недаацэненая валюта ў свеце.
На яго думку, патэнцыял ревальвации ў яе ёсць, але гэтаму перашкаджаюць палітычная
нестабільнасць, абумоўленая, у тым ліку, набліжэннем прэзідэнцкіх выбараў.

Share This Post: