For mere end fem måneder i Ukraine igen hælder den gyldne regn af udenlandske
lån og investeringer . Men da det viste sig , at økonomien ikke er i stand til at fordøje
disse midler . Banksystemet opsamler det overskydende pengemængden ,
som har potentiale til at provokere en skarp spring i gryniaens valutakursen ,
og en stigning i inflationen .

Den usynlige udstede denne sommer, blev Ukraines banksystem står over for en usædvanlig
problem - et betydeligt overskud af gratis penge. I juni og juli, hvor mange penge
i transit og korrespondentkonti finstruktur nået hidtil usete
Volume: 29 til 34000000000 USD. Det er cirka halvanden gange mere end i 2009-2010
gg. (Rester er normalt i intervallet 14 til 22000000000 USD) og næsten dobbelt
mere niveauet før krisen: 15-18 milliarder USD. Overskydende midler kan let
forklare investorerne i stigende grad har penge i banker, låntagerne gradvist
tilbagelevering af tidligere lån, men at udstede nye lån til finansielle institutioner
ikke i en fart. Efter krisen begyndte finorganizatsii langt mere forsigtige. "Finansielle
betingelse for mange potentielle låntagere er på et niveau,
banker ikke risikerer at give dem lån "- siger Dmitrij Sologub, Chief
Analyse og Forskning Institut for Raiffeisen Bank Aval. Derfor er bankerne og
ophobes overskydende midler. Dette er dog ikke den eneste grund.
I de seneste måneder, er penge pumpes ikke kun for banksystemet, men
og hele økonomien som helhed. Den trykte presse har længe været arbejdet så hårdt.
I marts og juli, blot fem måneder, størrelsen af ​​den monetære base, der afspejler
udestående penge, sprang til 17, 3% - til 223, 8 milliarder
UAH. Til sammenligning, 2009 monetære base for hele året steg med kun 4, 4%.
Stigningen i emissionerne kan virke overraskende. I de seneste måneder regeringen
drastisk reduceret ved brug af NBU for finansiering af budgetunderskuddet,
skifte til andre kreditorer, primært den russiske bank VTB, og
og ukrainske finansielle institutioner. Desuden begyndte regeringen en politik om at begrænse
udgifter. Hvad var forårsaget af behovet for at udstede? Svaret er simpelt:
det er næsten uundgåelig bivirkning af stabilitet gryniaens i en kraftig
kapitaltilstrømning fra udlandet. For at holde kursen
på omkring 7, UAH / USD 9, er regulator tvunget til konstant at købe interbank
marked i løbet at komme til Ukraine dollars og euro. Gøre dette kan
kun gennem udstedelse af en ny behandling Hryvnia. For eksempel, i henhold til NBU
i II kvartal 2010 overskud på betalingsbalancen i Ukraine har nået $ 5, 1
milliard, hvis blot halvdelen af ​​dette beløb blev erhvervet af tilsynsmyndigheden på interbank-markedet
af nye nationale pengesedler, størrelsen af ​​spørgsmålet på udveksling kanal
for de tre måneder udgjorde ikke mindre end 20 mia USD. Mens "monetære overhæng", som
begyndte at dukke op i økonomien, har ingen effekt hverken på valutakursen af ​​Hryvnia,
Ingen inflation - pengene sidder fast i banksystemet. Men under visse
betingelserne i denne "udhæng" kan efterlader ingen uforsøgt i den monetære og
prisstabilitet. Husk efteråret 2008, er nu en storstilet opkøb af dollars
og euroen er ikke involveret i nogen banker eller virksomheder eller befolkningen. Hvorfor købe
Hvis udbuddet overstiger efterspørgslen efter valuta, gryniaens og langsomt at gå op? Men
specificiteten af ​​det internationale kapitalmarked er sådan, at strømmen af ​​penge, kan ændre
dens retning i løbet af få dage. I denne kapitalflugt, som regel
begynder pludseligt. "Strømmen af ​​kapital kan blive udløst af selv små
stød i den globale økonomi ", - sagde Vitaly Vavrischuk, analytiker BG
Capital. Denne fare i betragtning, og regeringen. "Først og fremmest
Jeg taler om de risici, der er forbundet med priserne på stålprodukter ", -
advarer vicepremierminister Sergei Tigipko. Hvis indenlandske metkombinaty
igen stoppe op og fastfryse udenlandske investorer, der investerer i Ukraine
gratis Hryvnia straks skynder sig at valutamarkedet, hvilket fremprovokerede en skarp
national valuta valutakurs spring. Et sådant scenario kan realiseres til enhver tid
- Selv i de kommende uger og måneder. En anden fare for overskydende likviditet
- Risikoen for høj inflation - kunne ramme økonomien på længere
sigt. Den kraftige strøm af udenlandsk kapital, der oversvømmede det ukrainske
økonomi før krisen, var en af ​​hovedårsagerne til den høje inflation
2006-2008. Her er resultaterne af konstant opbevaringspolitikker Hryvnia
ved at købe valuta på interbank-markedet: i 2006, pengemængden er steget med
34, 7% i 2007 - 52, 2%. En væksten i forbrugerpriserne accelereret
11, 6% i 2006 til 22, 3% i 2008. Men mens den hurtige vækst
pengemængden var resultatet ikke kun emissioner, men også aktivt udlån.
Mængden af ​​Hryvnia i omløb steget som følge af kredit-
animator: væsentlige den samme ikke-kontante Hryvnia samtidig udstedt
forskellige låntagere. Nu multiplikator arbejder i bakgear,
klemme pengemængden: fra januar til juli har kreditportefølje af banker faldt
1, 7%. Men når kreditten er genoprettet, de overskydende penge spildes
i økonomien, presser priserne op. Dette kan ske, tilsyneladende,
ikke før næste år. Gendannelse af kredit er begrænset af en
bundt af gode grunde, herunder: ændring af politikken banker, dårlig
finansielle situation både udlån institutioner og deres låntagere,
restriktioner på udenlandsk valuta udlån. "Før bankfolk kunne give en kredit
mennesker med meget lav indkomst i forventning om, at værdien af ​​den sikkerhed vil blive
at vokse, og det vil dække de risici. Nu er dette ikke er muligt "- siger Dmitry
Boyarchuk, administrerende direktør for forskningscentret «CASE Ukraine."
I en vanskelig situation, og er potentielle modtagere af lån. "Dem
låntagere, hvis økonomiske tilstand opfylder behovene hos banker, lån er ikke
nødvendig, da efterspørgslen efter deres produkter stadig er ret lav ", - klager
Dmitry Sologub. Ikke overraskende, det økonomiske opsving er stadig ikke meget stabil.
"Faktisk kan situationen beskrives således: træg stupornaya stabilisering.
BNP-væksten i de seneste måneder, mens de stort set på grund af uholdbare
cykliske faktorer ", - Ekaterina Trofimova, sikker på, at analytikeren bedømmelse
Standard \u0026 Poor `s. Og dog, hvis den ukrainske økonomi ikke lægge et
ny bølge af globale krise, vil udstedelsen af ​​lånene gradvist genoptaget.
Ifølge Vitaly Vavrischuka, næste år kreditportefølje af finansielle institutioner
at vokse med 12-14%, primært som følge af statslige banker. Og hvis tilstrømningen af ​​udenlandske
kapital vil automatisk føre til spørgsmålet, før eller senere vil det
indvirkning på priserne. Bankerne har tøvet kursus, i tillæg til udlån, er der flere
måder at bruge overskydende likviditet. En af dem - at nedbringe gælden
til udenlandske kreditorer. Men, som finansielle institutioner interesseret
Dette er endnu ikke klart. Fordi renter på udenlandske lån for dem er lavere end,
sige, at gryniaens indskud. Hertil kommer, den gennemsnitlige tid for indskud
betydeligt mindre end den tid til at tiltrække lån. En anden mulighed: send
disponible midler til køb af statsobligationer, inklusive moms obligationer, da kun
det sidste planlagt til at blive frigivet i år i et beløb ikke mindre end 16 milliarder USD.
Men for at løse problemet, så den overskydende likviditet i banksystemet
vil ikke fungere. Hvis midlerne vil blive brugt til at købe moms-obligationer, penge
flytte fra regnskaberne for nogle virksomheder på grund af andre, men den samlede
indikatorer for banksystemet vil ikke ændre sig. Hertil kommer, at finansielle institutioner ikke
kan bruge alle tilgængelige midler til statsobligationer. "Med hensyn til overskydende
likviditet og manglende alternativer af hensyn til bankerne til statsobligationer vil forblive
til lavere takster end nuværende. Men det må huskes, at finstruktury
begrænset til grænser for skatkammerbeviser, "- forklarer Roman Cooper, direktør for statskassen
Erste Bank. Det er ikke udelukket, at udstedelse af statsobligationer, moms, tværtimod,
føre til en forøgelse af overskydende likviditet, hvis disse dokumenter vil medføre betydelige
interesse fra udenlandske investorer, er Ukraine venter på en yderligere tilstrømning af udenlandsk valuta
og øgede emissioner. Mens NBU forsøger at løse problemet med overskydende likviditet,
aktivering sterilisering af penge - en sådan metode er blevet populær i
tid premierminister Yulia Tymoshenko. Regulatoren har øget mængden af ​​transaktioner
hæve penge ved at sælge bankerne til deres indskudsbeviser. Efter
dette beløb i transit og korrespondentkonti med finansielle institutioner
faldet til 22-25 milliarder USD. Men det er mere som en midlertidig løsning.
Betingelser for placering af midler i Nationalbanken med certifikater er normalt meget korte
(Generelt op til to uger), og indsatserne er meget attraktive for bankerne
(0, 2-1, 5% om året). Derfor er mest sandsynligt, vil myndighederne nødt til at tænke over
afvisning af den stive knage til dollaren Hryvnia. Således regulator
være i stand til at styre størrelsen af ​​de penge og få mere indflydelse
inflationsraten. En sådan politik er vedtaget i de fleste udviklede lande.
Men overvejelserne bliver ikke let. På den ene side, har Ukraine lovet IMF
søger primært til prisstabilitet og for at flytte til en fleksibel valutakurs
sats. På den anden - så nu er den valutakurspolitik vil betyde, at uundgåelige
styrkelse af gryniaens, hvilket er til ulempe for eksportører. Tid til at tænke myndighederne
der. Mens kapitalindstrømning i Ukraine er relativt lille. Men før eller senere
den vil stige. Lokale virksomheder med interesse i fremmed kapital
fordi internt det er umuligt at finde nogen alternativer til renter,
eller største lån, enten i form af deres bestemmelse. Men vestlige investorer
indebærer potentielt høj lønsomhed i forretningen i Ukraine.

Share This Post: