Los inversores y los políticos están muy en peligro de confundir la reactivación temporal de
tendencia de largo plazo , advirtió Mohammed El- Erian , director de Pacific Investment
Management Co. ( PIMCO ) , la gestión más grande del mundo los fondos de bonos .

La recuperación económica puede ser temporal. Estamos viviendo un momento de la
gran caos en toda la historia larga de la evolución de la economía mundial,
los mercados y las políticas económicas. Salimos del régimen económico mundial
crecimiento, principalmente en fomentar el consumo estadounidense, que está financiado
debido a la acumulación de la deuda, pero aún no han logrado un mayor equilibrio,
e incluso si se trata de un crecimiento lento,. Los que no tienen un sistema de sonido para los nuevos y regulares
instalaciones - si los inversores o de los políticos - están en riesgo de perder el rumbo y volver
a una forma anticuada de pensar. Signos inadecuada análisis
volver a las viejas van en aumento. Factores de confusión temporal con estabilidad
más analistas consideran que el repunte actual, provocada por
anticrisis de estímulo y la reposición de inventarios de las empresas, se moverá
una recuperación en forma de V en el año que viene. Dado que el radical
reforma del sector financiero han sido lentos, a pesar de claros indicios de que
que había crecido mucho el sistema actual de regulación. Y algunos bancos
volver a los malos hábitos que tienen, más recientemente, que no fueron destruidos simplemente.
Esta regresión está estrechamente relacionada con la insuficiencia de los modelos de análisis de llamadas entrantes
de la información. El sistema de creencias correctas protege contra la miopía, que
pueden infectarse y mercados, y la política. Y una instalación incorrecta, por el contrario,
puede promover la poca visión de futuro pensando que conduce
a demasiado fuerte reacción de los mercados y la política económica inadecuada en
Mientras que el crecimiento y la decadencia. Y no sólo en nuestro limitado
percepción del proceso a largo plazo de la reestructuración de la economía mundial, que
ahora cobrando impulso. Lo que está ocurriendo y se asocia con las tendencias en detalle
descrita por los economistas que estudian el comportamiento de los consumidores y agentes del mercado,
como una declaración incorrecta del problema y la falta de voluntad para cuestionar
los enfoques anteriores. Con esto en mente que todos tenemos que prestar atención a la observación
Mervyn King. El mes pasado, el Banco de Inglaterra dijo que más fuertemente:
"Es todos los niveles, estúpido -. No las tasas de crecimiento importantes y los niveles" Los inversores
aún no han adoptado las palabras que son importantes no sólo son
las tasas de cambio y los niveles absolutos de ingresos, deudas, el bienestar y el desempleo.
Pero deben hacerlo - y pronto. Riesgos para el crecimiento [
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Análisis] de los indicadores clave de la economía global indica que el significativo
discrepancias entre los valores nominales y reales. Las perspectivas de futuro
países líderes, como antes, dependerá de los niveles de las variables clave
y no en el ritmo de su recuperación. Consideremos cuatro ejemplos.
En primer lugar, la deuda del consumidor es todavía demasiado grande en comparación
con las expectativas de ganancias futuras y el grado de disponibilidad de crédito, especialmente en
EE.UU. y Reino Unido. Esta disparidad evitará cualquier sostenible
crecimiento de la componente más importante de la demanda agregada. En segundo lugar,
Algunos bancos aún tienen la estructura del balance, que no permite
calmar los reguladores y su propio liderazgo. Esto evitará que los préstamos a
el sector real, a pesar de que ciertas industrias (incluidas las comerciales
Bienes raíces y vivienda) aún necesitan de grandes refinanciación
y los consumidores necesitan tiempo para deshacerse de la carga de la deuda excesiva.
En tercer lugar el desempleo, ha aumentado considerablemente mayor de lo esperado
y es probable que sea extraordinariamente estable. Se necesitarán años para
Desempleo en los EE.UU. ha vuelto a su nivel natural, a pesar de que
Esta natural a largo plazo el nivel general debería aumentar. Esta desaceleración
recuperación del consumo y la inversión, que ejercerá una presión sobre la estabilidad social,
que requiere un mercado laboral flexible y poner en peligro la
apoyo político necesario las reformas estructurales. Finalmente, el Estado
la deuda está creciendo tan rápido que es motivo de preocupación sobre las nuevas
la dinámica de la deuda. Esto afectará a la eficacia de nuevos estímulos
medidas y hacer más difícil el desarrollo de estrategias de salida de agresiva contra la crisis
la política. Además, los EE.UU. podrían perder la posibilidad de financiación a bajo costo
sus enormes déficits en el mediano plazo, ya que la mayoría
la deuda socava al dólar como divisa de reserva mundial y reduce la
atractivo de los mercados financieros de EE.UU.. Exceso de optimismo
Estos factores en contra de una transición tan necesaria de temporal
incentivos (que pueden apoyar el crecimiento sólo hasta finales de este año) a
constante, que son necesarias para garantizar el crecimiento del PIB por encima de la tendencia en 2010
y mucho más. Como resultado de la economía global será muy difícil de desarrollar
"Velocidad de escape" que se menciona por Larry Summers, que es
obtener un crecimiento tan alto y sostenido en el futuro, los EE.UU. (y
otros países) fue capaz de evitar las presiones inflacionarias de la
reducción de la deuda, la aversión al riesgo y una regulación más estricta.
Estas consideraciones demuestran claramente la diferencia entre el mercado
citas y las realidades que enfrentan las empresas y economías enteras.
Hoy en día los mercados - si los mercados de valores de países desarrollados o en bonos corporativos
- Puso en el fuerte crecimiento económico en 2010. Entre comillas
refleja la opinión de que la compañía será capaz de rampa rápidamente los beneficios, y
por aumentar los ingresos, en lugar de utilizar una nueva reducción de costes, que
contribuido al aumento de los ingresos durante los últimos seis meses. Así
, Que dependen de la situación de rápido crecimiento en el año 2010, que
puede ser difícil de lograr. El tiempo que transcurre antes de
Lo que los inversores y los políticos se empiece a usar un modelo de análisis nuevo
- El que tiene en cuenta los niveles de algunos indicadores, en lugar de su tasa de
cambio - cuanto mayor es la decepción. En la opinión expresada por el Rey,
debe aparecer cada vez más adeptos, la economía mundial para escapar
nuevos retos para el próximo año. Basado en el material de The Financial Times

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