Rohkem kui viis kuud Ukrainas jälle valabkuldset vihma välismaa
laenud ja investeeringud . Aga nagu selgus,majandus ei suuda seedida
need rahalised vahendid . Pangandussüsteemi kogubüle rahapakkumine,
mis võib esile kutsuda terava hüppabgrivna vahetuskurss
ninginflatsiooni suurenemise .

Nähtamatu teema sel suvel Ukrainas pangandussüsteemi seisis silmitsi ebatavaline
probleem - suur ülejääk vaba raha. Juunis ja juulis rahasumma
transiidi ja korrespondentkontod finstruktur enneolematusse
maht: 29-34000000000 USD. See on umbes üks ja pool korda rohkem kui aastatel 2009-2010
gg. (Jäägid, mis on tavaliselt vahemikus 14-22000000000 USD) ja peaaegu kaks korda
rohkem kriisieelsele tasemele: 15-18000000000 USD. Liigne raha saab hõlpsasti
selgitada investorid üha enam raha pankades, laenuvõtjad järk-järgult
tagasi varasematest laenudest, vaid anda uusi laene finantseerimisasutustele
mitte kiirustama. Pärast kriisi algust finorganizatsii palju ettevaatlikumaks. "Financial
seisund paljud potentsiaalsed laenuvõtjad on tasemel, mis
pangad ei riski, et anda neile laenud "- ütles Dmitri Sologub, Chief
Analüüsi ja uuringute osakonna Raiffeisen Bank Aval. Seetõttu on pankade ja
koguneda vahendite ülejäägi. Kuid see pole ainus põhjus.
Viimastel kuudel on raha pumbatakse mitte ainult pangandussüsteemi, kuid
ja kogu majandusele tervikuna. Trükipress on pikka aega töötanud nii raske.
Aasta märtsis ja juulis, vaid viis kuud, summa baasraha, mis kajastab
Tagastamata raha hüppas 17, 3% - kuni 223, 8000000000
UAH. Võrdluseks, et terve aasta 2009 baasraha kasvas ainult 4, 4%.
Heitmete suurenemist võib tunduda üllatav. Viimastel kuudel valitsuse
drastiliselt vähendada kasutamise NBU rahastamise eelarve puudujääk,
üleminek teiste võlausaldajatega, peamiselt Vene pank VTB ja
Ukraina ja finantsasutused. Lisaks kabinet alustas piiramise poliitika
kulutusi. Mis oli tingitud vajadusest anda? Vastus on lihtne:
see on peaaegu paratamatu kõrvalmõju stabiilsuse grivna on võimas
kapitali sissevoolu välismaalt. Hoida vahetuskurss
umbes 7, 9 UAH / USD, regulaator on sunnitud pidevalt osta pankadevahelise
turul üle tulevad Ukraina dollarites ja eurodes. Seejuures võib
ainult väljastamise kaudu uue ravi grivna. Näiteks vastavalt NBU,
aasta II kvartalis 2010 maksebilansi ülejääk Ukraina on jõudnud $ 5, 1
miljardit kui isegi pool sellest summast omandas regulaator pankadevahelisel turul
uute kodumaiste rahatähed, emissiooni mahust on vahetada kanalit
Kolme kuuga vähemalt 20 miljardit USD. Kuigi "raha ülejääk", mis
hakkas tekkima majanduses, ei mõjuta kas vahetuskurss grivna,
ei inflatsiooni - raha ummikus pangandussüsteemi. Kuid teatud
tingimused selle "nihe" ei jäta ühtegi kivi ümber pööramata rahandus-ja
hindade stabiilsus. Pea meeles, sügisel 2008, on nüüd suurte ostavad dollareid
ja euro ei tegele kõik pangad ja ettevõtted, ega elanikkonnast. Miks osta
kui pakkumine ületab nõudlust valuuta grivna ja aeglaselt läheb üles? Kuid
spetsiifilisust rahvusvahelise kapitalituru on selline, et voolu raha saab muuta
oma suunda päevade küsimus. Selle lennu kapitali, tavaliselt
hakkab äkki. "Kapitali väljavoolu võib vallandada isegi väikesed
šokk maailmamajanduses ", - ütles Vitali Vavrischuk analüütik BG
Capital. Seda ohtu arvesse ja valitsus. "Esmajärjekorras
Ma räägin seotud riske terasetoodete hindade ", -
hoiatab asepeaminister Sergei Tigipko. Kui kodumaiste metkombinaty
jälle stop ja külmutada välisinvestorid investeerida Ukraina
vaba grivna kohe kiirustada valuutaturul, provotseerida terav
omavääringusse vahetuskursi hüppeid. Selline stsenaarium saab realiseerida igal ajal
- Isegi eelolevatel nädalatel ja kuudel. Teine oht ülemäärase likviidsuse
- Risk kõrge inflatsiooni - võiks lüüa majanduses enam
perspektiivis. Võimas väliskapitali sissevoolu, mis üleujutatud Ukraina
majanduses enne kriisi, oli üks peamisi põhjusi kõrge inflatsioon
2006-2008. Siin on tulemused pidevalt säilituspoliitika grivna
ostes valuuta pankadevahelisel turul: 2006 rahapakkumine suurenenud
34, 7% aastal 2007 - 52, 2%. Tarbijahindade kasv kiirenes
11, 6% 2006 22, 3% ni 2008. Kuigi kiire kasv
rahapakkumine oli tingitud mitte ainult heitkoguseid, vaid ka aktiivselt laenudest.
Summa grivna aastal suurenes ringluses tagajärjel krediidi
animaator: sisuliselt sama sularahata grivna samaaegselt välja
erinevate laenuvõtjatele. Nüüd kordaja toimib vastupidises,
pigistada rahapakkumine: alates jaanuarist juulini, krediidiportfelli pangad on vähenenud
1, 7%. Samas, kui laen on taastatud, üleliigse raha kõrvalmõju
majanduses, surudes hinnad üles. See võib juhtuda, ilmselt
alles järgmisel aastal. Taastamine krediidi piirab
kamp mõjuvatel põhjustel, sealhulgas: poliitikat muutma pangad, halb
rahaline olukord nii laenu andvate asutuste ja nende laenuvõtjate
piiranguid välisvaluuta laenudest. "Enne pankurid võiks krediidi
inimesed väga väikese sissetulekuga, lootes, et tagatise väärtus on
kasvada ja see katab riske. Nüüd ei ole see võimalik, "- ütleb Dmitri
Boyarchuk tegevdirektor uurimiskeskus «CASE Ukrainas."
Raskes olukorras ja on potentsiaalsed saajad laene. "Need
laenuvõtjaid, kelle varaline seisund vastab vajadustele pangad, laenud ei ole
vajalikuks, sest nõudlus nende toodetes on veel üsna madal ", - väidab
Dmitri Sologub. Pole üllatav, et majanduse taastumine ei ole veel väga stabiilne.
"Tegelikult olukorda saab kirjeldada järgmiselt: loid stupornaya stabiliseerimiseks.
SKP kasv viimastel kuudel, kuid suuresti tänu jätkusuutlik
tsüklilised tegurid ", - Ekaterina Trofimova, muidugi, analüütik rating
Standard \u0026 Poor `s. Ja veel, kui Ukraina majanduse panevad mitte
uue laine globaalse kriisi väljastamist laenude järk-järgult jätkus.
Vastavalt Vitali Vavrischuka, järgmisel aastal laenuportfelli finantsasutuste
kasvuks 12-14%, peamiselt tänu riigi pangad. Ja kui välismaiseid
kapitali automaatselt kaasa väljaandmise, varem või hiljem see
mõju hindadele. Pangad on kõhkles muidugi lisaks laenu, on mitmeid
viise, kuidas kasutada ülemäärast likviidsust. Üks neist - võlgade vähendamiseks
välismaiste võlausaldajatega. Siiski, nagu finantsasutused huvitatud
See pole veel selge. Kuna intressimäärad välislaenude neile on väiksem kui,
öelda, grivna hoiused. Lisaks on keskmine aeg hoiuste
tunduvalt vähem kui aega, et meelitada laenu. Teine võimalus: Saada
olemasolevate vahendite ostmiseks valitsuse võlakirjadest, kaasa arvatud käibemaks võlakirjad, sest ainult
viimane plaanikohane vabastatakse sel aastal mitte vähem kui 16 miljardit USD.
Kuid selleks, et lahendada probleem nii liigne likviidsus pangandussüsteemis
ei tööta. Kui raha kasutatakse osta käibemaksuga võlakirjad, raha
liikuda raamatupidamise mõnede ettevõtete arvelt teistele, kuid kokku
näitajad pangandussüsteemi ei muutu. Lisaks finantsasutused ei
ei saa kulutada kõiki olemasolevaid vahendeid valitsuse võlakirjadele. "Mis puudutab üle
likviidsuse ja alternatiivide puudumine huvides pankade valitsuse võlakirjade jääb
madalama intressiga kui praegune ones. Aga tuleb meeles pidada, et finstruktury
piiratud piirmäärade T-arved, "- seletab Roman Cooper direktor Treasury
Erste Bank. Ei ole välistatud, et riigi võlakirjade emiteerimist, käibemaks, vastupidi,
põhjustada suurenenud ülemäärast likviidsust, kui need dokumendid põhjustada märkimisväärseid
huvi välisinvestorid, Ukraina ootab täiendavat sissevoolu välisvaluuta
ja heite kasvust. Kuigi NBU üritab probleemi lahendada ülemäärase likviidsuse,
aktiveerides steriliseerimiseks raha - selline meetod on populaarne
aeg peaminister Julia Tõmošenko. Regulaator on suurenenud tehingute maht
tõsta raha, müües pankasid oma deposiidi sertifikaadid. Pärast
see raha transiidi ja korrespondentkontod finantsasutustega
langenud 22-25000000000 USD. Aga see on rohkem nagu ajutine lahendus.
Tingimused paigutuse vahendite National Bank koos antakse tavaliselt väga lühikese
(Tavaliselt kuni kaks nädalat), ja panused on väga ebameeldiv pankadele
(0, 2-1, 5% aastas). Seega on üsna tõenäoline, asutused peavad mõtlema
tagasilükkamine jäik sidumine dollariga grivna. Seega regulaator
oleks võimalik kontrollida suurust raha ja saada rohkem mõjuvõimu
inflatsioonimäär. Selline poliitika on vastu võetud enamikus arenenud riikides.
Aga peegeldus ei saa olema lihtne. Ühelt poolt on Ukraina lubas IMF
otsida eelkõige hinnastabiilsuse ja liikuda paindlikuma valuutakursi
määra. Teiselt - nii et nüüd vahetuskursipoliitika tähendab paratamatult
tugevdamine grivna, mis on negatiivselt eksportijatele. Aega mõelda asutused
seal. Kuigi kapitali sissevool Ukraina on suhteliselt väike. Aga varem või hiljem
see kasvab. Kohalikud ettevõtted on huvitatud väliskapitali
sest sisemiselt on võimatu leida mingit alternatiivi intressimäärasid
ega suuruselt laenu, kas siis nende osutamise. Aga Lääne investorid
kaasneb potentsiaalselt suur kasumlikkus äri Ukrainas.

Share This Post: