برای بیش از پنج ماه در اوکراین دوباره هرچه باران طلایی خارجی
وام و سرمایه گذاری . اما همانطور که روشن شد ، اقتصاد قادر به هضم
این وجوه . سیستم بانکی را جمع آوری عرضه پول بیش از حد ،
که پتانسیل را دارد که تحریک جهش ناگهانی در نرخ ارز hryvnia ،
و افزایش تورم است.

مسئله نامرئی در تابستان امسال ، سیستم بانکی اوکراین با غیر معمول مواجه شد
مشکل -- مازاد قابل توجهی از پول است. در ژوئن و ژوئیه مقدار پول
در حمل و نقل و خبرنگار بی سابقه ای به حساب finstruktur
حجم : 29 - 34000000000 USD. این است که در حدود یک و نیم برابر بیشتر از 2009-2010 در
GG. (مانده معمولا در محدوده 14 - 22000000000 USD) و تقریبا دو برابر
بیشتر از قبل بحران سطح : 15 - 18000000000 USD. بودجه اضافی می تواند به راحتی
توضیح سرمایه گذاران به طور فزاینده پول در بانکها ، وام گیرندگان به تدریج
بازگشت وام شد ، اما به موضوع وام جدید به موسسات مالی
در عجله نیست. پس از بحران آغاز شد finorganizatsii بسیار محتاط تر. "مالی
شرایط بسیاری از وام گیرندگان بالقوه در یک سطح هستند که
بانک ها خطر ابتلا به آنها وام می دهد »-- می گوید : دمیتری Sologub ، رئیس
تجزیه و تحلیل و گروه پژوهشی بانک Raiffeisen Aval. بنابراین ، بانک ها و
جمع وجوه اضافی. با این حال ، این تنها دلیل نیست.
در ماه های اخیر ، پول پمپ نه تنها سیستم بانکی است ، اما
و کل اقتصاد به عنوان یک کل. چاپ مطبوعات ، به مدت طولانی کار سخت.
در مارس و ژوئیه ، فقط پنج ماه ، مقدار پایه پولی ، که نشان دهنده
مقدار پول برجسته ، افزایش به 17 ، 3 ٪ -- به 223 ، 8000000000
UAH. در مقایسه ، در سال 2009 پایه پولی رشد تنها 4 ، 4 ٪.
افزایش تولید گازهای گلخانه ای ، ممکن است تعجب آور به نظر می رسد. در ماه های اخیر دولت
به طور قابل توجهی با استفاده از NBU برای تامین مالی کسری بودجه را کاهش داد ،
تعویض به طلبکاران دیگر ، در درجه اول روسیه VTB بانک ، و
اوکراین و موسسات مالی. علاوه بر این ، کابینه آغاز شد سیاست محدود کننده
هزینه. چه نیاز به این موضوع باعث شد؟ جواب ساده است :
آن تقریبا غیر قابل اجتناب از عوارض جانبی ثبات hryvnia در قدرتمند است
سرمایه از خارج از کشور. برای نگه داشتن نرخ ارز
در حدود 7 ، 9 UAH / USD ، تنظیم کننده مجبور است دائما در خرید بهره بین بانکی
بازار بیش از آمدن به اوکراین و دلار یورو. انجام این کار می تواند
تنها از طریق صدور hryvnia درمان جدید است. به عنوان مثال ، با توجه به NBU ،
در سه ماهه دوم 2010 مازاد تراز پرداخت ها در اوکراین رسیده $ 5 ، 1
میلیارد حتی اگر نیمی از این مبلغ توسط تنظیم کننده در بازار بین بانکی به دست آورد
یادداشت جدید توسط بانک های داخلی ، به اندازه موضوع را در کانال ارز
برای سه ماه به مبلغ USD هیچ کمتر از 20 میلیارد دلار. در حالی که "برآمدگی پولی" ، که
شروع به در اقتصاد ظهور است ، هیچ اثر یا در نرخ ارز از hryvnia ،
بدون تورم -- پول گیر در سیستم بانکی. اما در زیر برخی از
شرایط این "برآمدگی" می تواند بدون هیچ سنگ unturned در پولی و ترک
ثبات قیمت. به یاد داشته باشید در پاییز 2008 ، در حال حاضر خرید مقیاس بزرگ از دلار
و یورو در بانک و یا هر شرکت ها ، و نه مردم و نه می باشد. چرا خرید
اگر این پیشنهاد را بیش از تقاضا از ارز ، در hryvnia و به آرامی در حال بالا رفتن؟ اما
به ویژه در بازار سرمایه بین المللی است که جریان پول می توانید تغییر دهید
جهت خود را در چند روز. در این پرواز از سرمایه ، معمولا
ناگهانی شروع می شود. "از خروج سرمایه را می توان با حتی کوچک باعث
شوک در اقتصاد جهانی "، -- گفت ویتالی Vavrischuk ، BG تحلیلگر
سرمایه. این خطر به حساب و دولت. "اولین و مهمترین
من صحبت کردن در مورد خطرات در ارتباط با قیمت محصولات فولاد "، --
هشدار معاون نخست وزیر ، سرگئی Tigipko. اگر داخلی metkombinaty
دوباره متوقف و منجمد سرمایه گذاران خارجی به سرمایه گذاری در اوکراین
آزاد hryvnia بلافاصله به بازار ارز هجوم ، تحریک شدید
ملی جهش نرخ ارز. چنین سناریویی می تواند در هر زمان متوجه
-- حتی در هفته های آینده و ماه. یکی دیگر از خطر نقدینگی اضافی
-- خطر تورم بالا -- می تواند اقتصاد را در دیگر آمار
مدت است. جریان قوی از سرمایه خارجی ، که آب گرفتگی اوکراین
اقتصاد پیش از بحران ، یکی از دلایل اصلی تورم بالا بود
2006-2008. در اینجا نتایج حاصل از سیاست های حفظ ثابت hryvnia
با خرید ارز در بازار بین بانکی : در سال 2006 ، عرضه پول افزایش یافته است
34 ، 7 ٪ در سال 2007 -- 52 ، 2 ٪. قیمت مصرف کننده رشد شتاب
11 ، 6 ٪ در سال 2006 به 22 ، 3 ٪ در سال 2008. با این حال ، در حالی که رشد سریع
عرضه پول و در نتیجه نه تنها در تولید گازهای گلخانه ای ، بلکه به طور فعال وام بود.
مقدار hryvnia در گردش خون افزایش یافته به عنوان یک نتیجه از اعتبار
انیماتور : در اصل ، همان غیر نقدی hryvnia به طور همزمان صادر
وام های مختلف. در حال حاضر چند برابر کار در جهت معکوس
فشردن عرضه پول : از ژانویه تا ماه ژوئیه ، نمونه کارها اعتبار از بانک ها کاهش یافته است
1 ، 7 ٪. با این حال ، زمانی که اعتبار ترمیم ، نشت بیش از حد پول
در اقتصاد ، فشار قیمت ها است. این می تواند رخ دهد ، ظاهرا ،
تا سال آینده نیست. بازگرداندن اعتبار توسط محدود
دسته از دلایل خوبی ، از جمله : تغییر از بانک های سیاست ، فقیر
شرایط مالی هر دو موسسات وام دهی و وام گیرندگان خود را ،
محدودیت در اعطای وام به ارز خارجی. "قبل از بانکداران می تواند اعتبار بدهد
افراد با درآمد بسیار پایین در انتظار است که ارزش وثیقه خواهد شد
به رشد می کنند و آن را از خطرات را پوشش میدهد. در حال حاضر این امکان پذیر نیست "-- می گوید : دمیتری
Boyarchuk ، مدیر اجرایی مرکز تحقیقات «مورد اوکراین است."
در یک وضعیت دشوار است و دریافت کنندگان بالقوه وام. "آن
وام که شرایط مالی نیازهای بانک ها ، وام نیست
مورد نیاز ، به عنوان تقاضا برای محصولات خود را هنوز هم بسیار کم است "، -- شکایت
دیمیتری Sologub. جای تعجب نیست ، بهبود اقتصادی است که هنوز هم بسیار پایدار است.
"در واقع ، این وضعیت را می توان به شرح زیر است : تثبیت کند stupornaya.
رشد تولید ناخالص داخلی در ماه های اخیر ، در حالی که تا حد زیادی به دلیل غیر قابل تحمل
عوامل دوره ای "، -- اکاترینا Trofimova ، مطمئن ، رتبه تحلیلگر
سازمان استاندارد و پور : س. و با این حال ، اگر اقتصاد اوکراین است که یک غیر روحانی نیست
موج جدیدی از بحران جهانی ، صدور وام به تدریج از سر گرفته خواهد شد.
با توجه به ویتالی Vavrischuka ، در سال آینده نمونه کارها اعتبار از موسسات مالی
به رشد 12/14 ٪ ، در درجه اول با توجه به بانک های دولتی. و اگر جریان خارجی
سرمایه به طور خودکار به این موضوع منجر شود ، دیر یا زود آن را به
تاثیر بر قیمت ها. بانک تردید کرده اند البته ، علاوه بر اعطای وام ، چندین وجود دارد
راه برای استفاده از نقدینگی اضافی. یکی از آنها -- به کاهش بدهی
به طلبکاران خارجی است. با این حال ، به عنوان موسسات مالی علاقه مند به
این هنوز روشن نشده است. از آنجا که نرخ بهره در وام های خارجی به آنها را پایین تر ،
می گویند ، سپرده hryvnia. علاوه بر این ، زمان به طور متوسط ​​از سپرده
بطور قابل توجهی کمتر از زمان به جذب وام. یکی دیگر از گزینه : ارسال
بودجه در دسترس برای خرید اوراق قرضه دولتی ، از جمله اوراق قرضه مالیات بر ارزش افزوده ، تنها از سال
آخرین برنامه ریزی شده به این سال در یک مقدار کمتر از 16000000000 نمی USD منتشر شد.
با این حال ، برای حل این مشکل تا نقدینگی اضافی در سیستم بانکی
کار نخواهد کرد. اگر کمک های مالی استفاده می شود به خرید مالیات بر ارزش افزوده ، اوراق قرضه ، پول
حرکت از حساب های برخی از شرکت ها در حساب از دیگران ، اما در مجموع
شاخص های سیستم بانکی تغییر نخواهد کرد. علاوه بر این ، موسسات مالی نمی
می توان صرف تمام بودجه موجود به اوراق قرضه دولتی. "در شرایط بیش از حد
نقدینگی و عدم جایگزین به نفع بانک ها به اوراق قرضه دولتی باقی خواهد ماند
در نرخ پایین تر از آنهایی که در حال حاضر. اما باید توجه داشت که finstruktury
محدود به محدودیت در T - صورتحساب ، "-- توضیح می دهد که روم Cooper رئیس خزانه داری
Erste بانک. از آن است که مستثنی نیست که موضوع اوراق قرضه دولتی ، مالیات بر ارزش افزوده ، در مقابل ،
منجر به افزایش نقدینگی اضافی ، اگر این اسناد باعث خواهد شد قابل توجه
از علاقه سرمایه گذاران خارجی ، اوکراین در انتظار هجوم اضافی از ارز خارجی
و افزایش انتشار. در حالی که NBU در تلاش است تا حل مشکل نقدینگی اضافی ،
فعال عقیم سازی از پول -- یک روش محبوب در شده است
ساعت هم نخست وزیر یولیا تیموشنکو. تنظیم کننده افزایش یافته است که حجم معاملات
جمع آوری پول توسط بانک ها به فروش گواهینامه خود را از سپرده. پس از
این مقدار پول در حساب های حمل و نقل و خبرنگار با موسسات مالی
کاهش یافته و به 22 - 25000000000 USD. اما این بیشتر شبیه به یک راه حل موقت است.
شرایط قرار دادن کمک های مالی در بانک ملی با گواهی نامه ها معمولا بسیار کوتاه
(به طور کلی تا دو هفته) و سهام بسیار غیرجذاب به بانک
(0 ، 2-1 ، 5 ٪ در سال). بنابراین ، به احتمال زیاد ، مقامات را مجبور به فکر کردن در مورد
رد میخ سفت و سخت به hryvnia دلار است. به این ترتیب تنظیم
قادر به کنترل اندازه از پول و قدرت نفوذ بیشتر
نرخ تورم. چنین سیاستی است که در بیشتر کشورهای توسعه یافته به تصویب رسید.
اما انعکاس آسان نخواهد بود. از یک طرف ، اوکراین وعده داده است صندوق بین المللی پول
به دنبال در درجه اول به ثبات قیمت و حرکت به نرخ ارز انعطاف پذیر
نرخ. از طرف دیگر -- بنابراین در حال حاضر سیاست نرخ ارز خواهد شد اجتناب ناپذیر متوسط
تقویت hryvnia است که به زیان صادر کنندگان. فکر می کنم زمان را به مقامات
وجود دارد. در حالی که سرمایه را به اوکراین است نسبتا کوچک است. اما دیر یا زود
آن افزایش خواهد یافت. شرکت های محلی علاقه مند به سرمایه های خارجی
به دلیل داخلی آن غیر ممکن است برای پیدا کردن هر گزینه به نرخ بهره ،
وام و نه بزرگ ، چه از نظر ارائه کنند. اما سرمایه گذاران غربی
شامل سود بالقوه بالا از کسب و کار در اوکراین.

Share This Post: