Yli viisi kuukauttaUkraina taas kaataakultainen sade ulkomaisten
lainat ja sijoitukset . Mutta kuten kävi ilmi ,talous ei pysty sulattamaan
nämä varat . Pankkijärjestelmä kerääylimääräisen rahan ,
joka on potentiaalia aiheuttaaterävä hyppäähryvnia valuuttakurssi
jaInflaation kiihtyminen .

Näkymätön asia tänä kesänä, Ukrainan pankkijärjestelmä joutui epätavallinen
ongelma - merkittävä ylijäämä ilmaista rahaa. Kesä-ja heinäkuussa rahamäärä
kuljetuksen ja vastaavien tilien finstruktur saavuttanut ennennäkemättömän
tilavuus: 29-34 miljardia dollaria. Tämä on noin puolitoista kertaa enemmän kuin vuonna 2009-2010
gg. (Jäämät yleensä välillä 14-22 miljardia USD) ja lähes kaksi kertaa
enemmän kriisiä edeltäneelle tasolle: 15-18 miljardia dollaria. Ylimääräiset varat voidaan helposti
selittää sijoittajat on rahaa pankeille, lainanottajat vähitellen
paluu aiemmin lainoja, mutta antaa uusia lainoja rahoituslaitoksilta
ei ollut kiire. Kun kriisi alkoi finorganizatsii paljon varovaisempia. "Taloudellinen
kunto monta potentiaalista lainanottajat ovat tasolla, joka
pankit eivät riski antaa heille lainoja "- sanoo Dmitri Sologub, Chief
Analyysit ja tutkimusosasto Raiffeisen Bank Aval. Siksi pankit ja
kerääntyä jääneitä varoja. Tämä ei kuitenkaan ole ainoa syy.
Viime kuukausina rahaa pumpataan paitsi pankkijärjestelmän, mutta
ja koko taloudelle kokonaisuudessaan. Painokone on jo pitkään ollut niin valtavasti töitä.
Maaliskuussa ja heinäkuussa, vain viisi kuukautta, määrä rahaperustan, joka heijastaa
Maksattamatta olevien rahaa, hyppäsi 17, 3% - 223, 8000000000
UAH. Vertailun vuoksi koko vuoden 2009 rahaperustaa kasvoi vain 4, 4%.
Päästöjen lisääntymiseen saattaa tuntua yllättävältä. Viime kuukausina hallitus
merkittävästi vähentää käyttämällä NBU rahoittaa budjettivaje,
siirtyminen muille velkojille, lähinnä Venäjän pankki VTB, ja
ja Ukrainan rahoituslaitokset. Lisäksi Cabinet aloitti politiikka rajoittaa
menot. Mikä johtui tarvitse antaa? Vastaus on yksinkertainen:
se on lähes väistämätöntä sivuvaikutus vakautta hryvnia vuonna voimakas
pääomantuonti ulkomailta. Pitää valuuttakurssin
noin 7, 9 UAH / USD, säädin joutuu jatkuvasti ostamaan pankkien
markkinoilla tulevina Ukrainaan dollareita ja euroja. Tämän tekeminen saattaa
vain myöntämällä uutta hoitoa hryvnia. Esimerkiksi mukaan NBU,
vuonna II neljänneksellä 2010 maksutaseen ylijäämän Ukrainassa on saavuttanut $ 5, 1
miljardia euroa, jos edes puolet tästä määrästä osti säädin pankkien välisillä markkinoilla
Uusien kotimaisten seteleitä, koko asian vaihtaa kanavaa
kolmen kuukauden kokonaisinvestoinnit peräti 20 miljardia dollaria. Vaikka "raha ylitys", joka
alkoi ilmaantua taloudessa, ei ole vaikutusta joko valuuttakurssi hryvnia,
Ei inflaatio - rahat kiinni pankkijärjestelmän. Mutta tietyin
olosuhteet tämän "ylitys" voi jättää yhtään kiveä kääntämättä raha-ja
hintavakautta. Muista syksyllä 2008, on nyt laajamittainen ostaminen dollareita
ja euro eivät harjoita pankkien tai yritysten, eikä väestö. Miksi ostaa
Jos tarjous ylittää kysynnän valuutan, grivnan ja hitaasti nousevat? Mutta
spesifisyys kansainvälisillä pääomamarkkinoilla on sellainen, että rahavirrat voivat muuttua
sen suuntaan muutamassa päivässä. Tässä pääomapaon, yleensä
alkaa yhtäkkiä. "Virtasi pääomaa voidaan laukaista pienetkin
shokki globaalissa taloudessa ", - sanoi Vitaly Vavrischuk, analyytikko BG
Capital. Tämä vaara huomioon ja hallitus. "Ensinnäkin
Puhun riskejä terästuotteiden hinnat ", -
varoittaa varapääministeri Sergei Tigipko. Jos kotimainen metkombinaty
taas pysähtyä ja jäädyttää ulkomaiset sijoittajat investoivat Ukrainassa
vapaa hryvnia heti ryntäävät Valuuttamarkkinoilla, provosoi terävä
kansallisen valuutan vaihtokurssin hyppyjä. Tällainen skenaario voidaan toteuttaa milloin tahansa
- Myös tulevina viikkoina ja kuukausina. Toinen vaara ylimääräistä likviditeettiä
- Riski korkea inflaatio - saattaa osua talouteen pitkällä
aikavälillä. Voimakas virtaus ulkomaista pääomaa, joka tulvii Ukrainan
talouteen ennen kriisiä, oli yksi tärkeimmistä syistä korkea inflaatio
2006-2008. Tässä ovat tulokset vakiona säilytyskäytäntöjä hryvnia
ostamalla valuuttaa pankkien välisillä markkinoilla: Vuonna 2006 rahan tarjonnan kasvoi
34, 7% vuonna 2007-52, 2%. Kuluttajahintojen nousu kiihtyi
11, 6% vuonna 2006-22, 3% vuonna 2008. Vaikka nopea kasvu
rahan tarjonta oli seurausta paitsi päästöjä, vaan myös aktiivisesti luotonantoa.
Määrä hryvniaa vuonna levikki kasvoi seurauksena luottojen
animaattori: pääasiallisesti samat kuin käteisrahaan hryvnia samanaikaisesti liikkeeseen
eri lainanottajille. Nyt kerroin toimii päinvastoin,
puristamalla rahan tarjontaa: tammikuusta heinäkuuhun, luottokannan pankkien on vähentynyt
1, 7%. Kuitenkin, kun luotto on palautettu, ylimääräinen raha vuoto
talouteen, työntää hintoja ylös. Tämä voi tapahtua, ilmeisesti,
vasta ensi vuonna. Palauttaminen luotto rajoittavat
nippu hyviä syitä, kuten politiikan muutoksesta pankkien huono
taloudellinen tilanne sekä luottolaitosten ja niiden lainanottajien,
rajoituksia valuuttamääräisiä lainoja. "Ennen pankkiirit voisi antaa luottoa
ihmiset pienituloiset ja olettaen, että vakuuden arvo on
kasvaa ja se kattaa riskit. Nyt tämä ei ole mahdollista "- sanoo Dmitri
Boyarchuk pääjohtaja Tutkimuskeskuksen «CASE Ukrainaan."
Vaikeaan tilanteeseen ja ovat mahdolliset vastaanottajat lainoja. "Nuo
lainanottajat, joiden taloudellinen tilanne tarpeisiin pankkien lainoja ei
tarvitaan, koska joiden tuotteiden kysyntä on edelleen melko alhainen ", - valittaa
Dmitri Sologub. Ei ole yllättävää, talouden elpyminen ei ole vielä kovin vakaa.
"Itse asiassa tilanne voidaan kuvata seuraavasti: hidas stupornaya vakauttaminen.
BKT: n kasvu viime kuukausina, mutta suurelta osin kestämätöntä
suhdannetekijöistä ", - Jekaterina Trofimova, varmista, analyytikko rating
Standard \u0026 Poor `s Ja kuitenkin, jos Ukrainan talous ei ole antaa
uuden aallon maailmanlaajuisen kriisin, laskea liikkeeseen lainoja vähitellen uudelleen.
Mukaan Vitaly Vavrischuka, ensi vuonna luottokannan rahoituslaitosten
kasvavan 12-14%, mikä johtui pääasiassa valtion pankit. Ja jos ulkomaista
pääoma johtaa automaattisesti kysymys, ennemmin tai myöhemmin se
vaikutusta hintoihin. Pankit ovat epäröineet tietenkin lisäksi luotonanto on useita
tapoja käyttää ylimääräistä likviditeettiä. Yksi niistä - velkojen vähentämiseksi
ulkomaisille velkojille. Koska rahoituslaitokset kiinnostunut
Tämä ei ole vielä selvillä. Koska korkoja ulkomaisten lainojen heille ovat pienemmät kuin,
sanoa, hryvnia talletukset. Lisäksi keskimääräinen talletusten
huomattavasti vähemmän kuin aikaa houkutella lainoja. Toinen vaihtoehto: Lähetä
käytettävissä olevien varojen hankintaan valtion obligaatioihin, sis. alv joukkovelkakirjat, koska vain
viimeinen suunniteltu julkaistavaksi tänä vuonna määrä on vähintään 16 miljardia Yhdysvaltain dollaria.
Kuitenkin ratkaista ongelman niin ylimääräistä likviditeettiä pankkijärjestelmän
ei toimi. Jos varat käytetään ostaa alv-obligaatioihin, raha
siirtyä tilit jotkut yritykset muiden lukuun, mutta yhteenlaskettu
indikaattorit pankkijärjestelmän ei muutu. Lisäksi rahoituslaitokset eivät
voi viettää kaikki käytettävissä olevat varat valtion obligaatioihin. "Mitä liikaa
likviditeetti ja vaihtoehtojen puuttuminen edun mukaista pankkien obligaatioiden pysyy
alhaisemmalla tasolla kuin nykyisiä. Mutta on muistettava, että finstruktury
rajoittuu rajat T-laskut "- kertoo Roman Cooper, Valtionkassan johtaja
Erste Bank. Ei ole poissuljettua, että kysymys valtion obligaatioihin, arvonlisäveroa, päinvastoin,
johtaa kasvuun ylimääräinen likviditeetti, jos nämä asiakirjat aiheuttaa huomattavaa
kiinnostusta ulkomaisten sijoittajien, Ukraina odottaa lisää virtaa valuutta
ja lisäsi päästöjä. Vaikka NBU yrittää ratkaista ongelman ylimääräistä likviditeettiä,
aktivoimalla sterilointi rahaa - tällainen menetelmä on ollut suosittu
aika pääministeri Yulia Tymoshenko. Sääntelyviranomainen on lisääntynyt tapahtumien määrä
nostaa rahaa myymällä pankkeja niiden talletustodistukset. Jälkeen
Tämä määrä rahaa kauttakulku ja vastaavien tilien rahoituslaitosten kanssa
pudonnut 22-25 miljardia dollaria. Mutta se on enemmän kuin väliaikainen ratkaisu.
Käyttöehdot sijoitus varojen keskuspankin kanssa varmenteet yleensä erittäin lyhyen
(Yleensä jopa kaksi viikkoa), ja panokset ovat äärimmäisen houkuttele pankeille
(0, 2-1, 5% vuodessa). Siksi todennäköisesti, viranomaisten on miettiä
hylkääminen jäykkä sitominen dollariin hryvnia. Niinpä säädin
pystyä hallitsemaan koko rahan ja saada enemmän vaikutusvaltaa
inflaatio. Tällainen politiikka on hyväksytty useimmissa kehittyneissä maissa.
Mutta pohdinta ei ole helppoa. Toisaalta, Ukraina on luvannut IMF
pyrkii ensisijaisesti hintatason vakauden ja siirtyä joustavasti valuuttakurssien
korko. Toisaalta - niin nyt valuuttakurssipolitiikkaa merkitsee väistämättä
vahvistaminen hryvnia, mikä on epäedullista viejille. Aikaa ajatella viranomaisten
siellä. Vaikka pääomavirtojen Ukrainaan on suhteellisen pieni. Mutta ennemmin tai myöhemmin
se kasvaa. Paikalliset yritykset ovat kiinnostuneita ulkomaista pääomaa
sillä sisäisesti se on mahdotonta löytää vaihtoehtoja korkoja,
eikä suurin laina, joko niihin säännöstä. Mutta länsimaisten sijoittajien
liittyy mahdollisesti korkea liiketoiminnan kannattavuutta Ukrainassa.

Share This Post: