Les investisseurs et les politiciens sont très exposées au risque , en confondant la renaissance temporaire de
tendance à long terme , a prévenu Mohamed El-Erian, chef de Pacific Investment
Management Co. (PIMCO) , la gestion des fonds plus importants au monde obligataire.

La reprise économique peut être temporaire. Nous vivons une période de
le chaos important dans l'histoire tout au long de l'évolution de l'économie mondiale,
marchés et des politiques économiques. Nous sommes sortis du régime de l'économie mondiale
croissance, surtout favorisé la consommation américaine, qui est financé
due à l'accumulation de la dette, mais n'ont pas encore atteint un développement plus équilibré,
et même si elle est atone, la croissance. Ceux qui n'ont pas un système sonore pour les nouveaux et réguliers
installations - si les investisseurs ou des politiciens - sont à risque de perdre votre chemin et de retourner
d'une manière désuète de penser. Signes analyse inadéquate
retour à l'ancienne vues sont en augmentation. Facteurs de confusion temporelle avec stables
plusieurs analystes suggèrent que le rebond actuel, déclenchée par
anti-récession de relance et la reconstitution des stocks des entreprises, se déplacera
une reprise en V dans la prochaine année. Depuis le radical
réforme du secteur financier ont été lents, en dépit des indications claires que
qu'il avait depuis longtemps dépassé le système actuel de réglementation. Et certaines banques
le retour aux mauvaises habitudes qui ont plus récemment, ils n'étaient pas simplement détruit.
Cette régression est étroitement liée à l'insuffisance des modèles d'analyse des entrants
informations. Le système de croyance correcte protège contre la myopie, qui
peuvent être infectés et les marchés, et la politique. Et une mauvaise installation, au contraire,
peut promouvoir la pensée à courte vue qui mène
à trop forte réaction des marchés et des politiques économiques inadéquates dans les
Alors que la croissance et de déclin. Et pas seulement dans nos limitée
perception du processus à long terme de la restructuration de l'économie mondiale, qui
vient de l'ampleur. Qu'est-ce qui se passe et est associée avec les tendances en détail
décrit par les économistes qui étudient le comportement des consommateurs et des acteurs du marché,
comme une déclaration inexacte du problème et une réticence à remettre en question
approches précédentes. C'est dans cet esprit que nous devons tous tenir compte de l'observation
Mervyn King. Le mois dernier, la Banque d'Angleterre a déclaré assez vivement:
«C'est tous les niveaux, stupide -. Pas importants taux de croissance et les niveaux" Investisseurs
jusqu'à ce que vous avez pris ses paroles à l'effet que désormais avoir un sens non pas seulement
rythme des changements et des niveaux absolus de revenu, la dette sociale et le chômage.
Mais ils devraient le faire - et bientôt. Les risques pour la croissance [
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Analyse] des indicateurs clés de l'économie mondiale indique l'importante
écarts entre les valeurs souhaitées et réelles. Les perspectives d'avenir
principaux pays, comme avant, dépendra du niveau des variables clés
et non pas sur le rythme de leur récupération. Prenons quatre exemples.
Premièrement, la dette des consommateurs est encore trop importante en comparaison
avec les attentes de revenus futurs et le degré de disponibilité du crédit, en particulier dans
Américaines et britanniques. Cette disparité empêchera toute durables
croissance de la composante la plus importante de la demande globale. Deuxièmement,
Certaines banques ont encore la structure du bilan, qui ne permet pas
calmer les régulateurs et leurs propres dirigeants. Cela va les empêcher de prêts aux
le secteur réel, malgré le fait que certaines industries (y compris commerciale
Immobilier et logement) sont encore dans le besoin à grande échelle de refinancement
et les consommateurs ont besoin de temps pour se débarrasser de la charge de la dette excessive.
Troisièmement, le chômage a augmenté considérablement plus forte que prévu
et est susceptible d'être exceptionnellement stable. Il faudra des années pour
Chômage américain est revenue à son niveau naturel, malgré le fait que
Ce naturelle niveau de long terme doivent généralement augmenter. Ce ralentissement
reprise de la consommation et l'investissement, va mettre la pression sur la stabilité sociale,
ce qui nécessite un marché du travail flexible et de compromettre la
soutien politique nécessaire des réformes structurelles. Enfin, l'État
la dette est si rapide qu'elle soulève des inquiétudes concernant d'autres
dynamique de la dette. Cela va affecter l'efficacité du nouveau stimulus
mesures et les rendre plus difficiles à élaborer des stratégies de sortie de agressifs anti-crise
la politique. En outre, les Etats-Unis pourraient perdre la possibilité de financement à bon marché
leurs déficits massifs sur le moyen terme, puisque la majorité
la dette sape le dollar comme monnaie de réserve mondiale et réduit le
attractivité des marchés financiers américains. Un optimisme excessif
Ces facteurs vont à l'encontre d'une transition bien nécessaire de temporaire
incitations (qui peut soutenir la croissance seulement jusqu'à la fin de cette année) pour
constante, qui sont nécessaires pour assurer la croissance du PIB supérieure à la tendance en 2010
et plus encore. En raison de l'économie mondiale sera difficile de développer
"Vitesse de libération» mentionné par Larry Summers, qui est
obtenir une croissance aussi élevé et soutenu dans l'avenir, le (États-Unis et
d'autres pays) a été en mesure d'éviter les pressions de la récession
réduction de la dette, l'aversion au risque et à une réglementation plus stricte.
Ces considérations montrent clairement la disparité entre le marché
les citations et les réalités vécues par les entreprises et l'économie toute entière.
Aujourd'hui, les marchés - que les marchés boursiers des pays développés ou en obligations de sociétés
- Mis sur la forte croissance économique en 2010. Dans devis
reflète l'idée que la société sera en mesure de rapidement montée en puissance des profits, et
en augmentant les recettes, plutôt que d'utiliser une nouvelle réduction des coûts, qui
contribué à l'augmentation des revenus au cours des six derniers mois. Alors
, Ils dépendent du scénario de croissance rapide en 2010, qui
il peut être difficile à atteindre. Plus il faut avant
Que les investisseurs et les politiciens commencent à utiliser un nouveau modèle d'analyse
- Un qui prend en compte les niveaux de certains indicateurs, plutôt que de leur taux de
changement - la plus grande déception. De l'avis exprimé par le roi,
devrait apparaître partisans de plus en plus, l'économie mondiale d'échapper à
de nouveaux défis dans l'année à venir. Basé sur les matériaux du Financial Times

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