Fyrir meira en fimm mánuði í Úkraínu aftur hellir gullnu rigning erlendra
lán og fjárfestinga. En eins og það rennismiður út, hagkerfið er ekki að melta
þessara sjóða . Bankakerfið safnar umfram peningaframboði
sem hefur tilhneigingu til að vekja verulega stökk í hrinja gengi,
og verðbólguskot .

The ósýnilega mál í sumar, var bankakerfið Úkraínu standa frammi fyrir óvenjulegum
vandamál - verulegur afgangur af ókeypis peningum. Í júní og júlí þá upphæð sem
í flutningi og samsvarandi reikninga finstruktur náð áður óþekktum
bindi: 29-34000000000 USD. Þetta er um einn og hálfan sinnum meiri en á árunum 2009-2010
Gg. (Leifar eru yfirleitt á bilinu 14-22000000000 USD) og næstum tvisvar sinnum
meira fyrir kreppu stigi: 15-18000000000 USD. Umfram fé getur hæglega
útskýra fjárfestar hafa í auknum mæli peninga í bönkum, sem lántakendur smám saman
aftur fyrri lánum, en að gefa út ný lán til fjármálastofnana
ekki að flýta. Eftir að kreppan hófst finorganizatsii miklu meira varkár. "Financial
ástand margra möguleika lántakenda eru á stigi sem
bankar hættu ekki að gefa þeim lán "- segir Dmitry Sologub, framkvæmdastjóri
Greining og rannsóknir Department of Raiffeisen Bank Aval. Því bankar og
safnast umfram fé. Hins vegar er þetta ekki eina ástæðan.
Á undanförnum mánuðum, er peningar dælt ekki aðeins bankakerfisins, en
og allt hagkerfið í heild. The prentvél hefur lengi verið að vinna svo hart.
Í mars og júlí, aðeins fimm mánuði, the magn af peninga stöð, sem endurspeglar
útistandandi peninga, stökk til 17, 3% - til 223, 8 milljarða
UAH. Til samanburðar, fyrir árið í heild 2009 peningalegt stöð jókst aðeins um 4, 4%.
Aukning á losun kann að virðast á óvart. Á undanförnum mánuðum hefur ríkisstjórnin
verulega dregið úr með því að nota NBU fyrir fjármögnun fjárlagahalla,
skipta yfir í aðra kröfuhafa, einkum Rússa banka VTB og
og Úkraínu fjármálastofnanir. Í samlagning, the Cabinet hófst stefnu að takmarka
útgjöld. Hvað var af völdum þarf að gefa út? Svarið er einfalt:
það er næstum óhjákvæmilegt aukaverkun stöðugleika hrinja í öflugu
fjármagnsinnstreymi erlendis frá. Til að halda gengi krónunnar
í kringum 7, UAH / USD 9, eftirlitsstofnanna er neydd til að stöðugt kaupa millibankamarkaði
markaði á komandi til Úkraínu dollara og evrur. Með þessu getur
aðeins með útgáfu nýrrar meðferðar hrinja. Til dæmis, í samræmi við NBU,
í II ársfjórðungi 2010 Greiðslujöfnuður við útlönd jákvæður fyrir Úkraína hefur náð 5 $, 1
milljarða ef jafnvel helmingur af þeirri upphæð var keypt af eftirlitsstofnanna á millibankamarkaði
með nýjum innlendum athugasemdum banka, the stærð af the tölublað á gengi sund
fyrir tímabilið nam hvorki meira né minna en 20 milljarða USD. Þó að "peninga overhang", sem
byrjaði að koma í hagkerfinu hefur engin áhrif hvort á gengi hrinja,
engin verðbólga - peningar fastur í bankakerfinu. En við ákveðnar
skilyrði þessarar "overhang" getur skilið ekki steinn unturned í peninga-og
verðstöðugleika. Mundu haustið 2008, er nú í stórum stíl að kaupa dollara
og evru eru ekki þátt í einhverju banka eða fyrirtæki né íbúa. Hvers vegna kaupa
Ef tilboðið er umfram eftirspurn gjaldmiðli, að hrinja og hægt að fara upp? En
sérhæfni á alþjóðlegum fjármagnsmarkaði er þannig að flæði peningar geta breyst
stefnu sína á nokkrum dögum. Í þessu flugi fjármagns, oftast
byrjar skyndilega. "The útflæði fjármagns geta vera gikkur við jafnvel litlum
lost í alþjóðlegu hagkerfi ", - sagði Vitaly Vavrischuk, sérfræðingur BG
Capital. Þessi hætta mið og stjórnvalda. "Fyrst og fremst
Ég er að tala um áhættu í tengslum við verð á vörum stáli ", -
varar Staðgengill forsætisráðherra Sergei Tigipko. Ef innlend metkombinaty
aftur stoppa og frysta erlendir fjárfestar fjárfesta í Úkraínu
free hrinja þjóta strax til á gjaldeyrismarkaði, vekja mikla
innlendum gjaldmiðli gengi stökk. Slík atburðarás er hægt að veruleika hvenær sem
- Jafnvel á næstu vikum og mánuðum. Annar hættu umfram lausafé
- Hættan á mikilli verðbólgu - gæti högg hagkerfið til lengri
tíma. The öflugur flæði erlends fjármagns, sem flóð í Úkraínu
hagkerfinu fyrir kreppuna, var einn af helstu ástæðum fyrir verðbólgu
2006-2008. Hér eru niðurstöður föstu stefnu varðveisla hrinja
með því að kaupa gjaldeyri á millibankamarkaði: árið 2006, peningamagn aukist um
34, 7% árið 2007-52, 2%. A Vísitala neysluverðs vaxtar hraða
11, 6% árið 2006 í 22, 3% árið 2008. Hins vegar, en hraður vöxtur
peningamagn var niðurstaðan ekki einungis útblástur, heldur einnig virkur útlán.
Magn hrinja í umferð aukist vegna lána
animator: meginatriðum hið sama ekki reiðufé hrinja út samtímis
mismunandi lántakenda. Nú vinnur margfaldað í öfugri,
kreista peningamagns: frá janúar til júlí, kredit eigu bankanna hefur minnkað
1, 7%. En þegar lánsfé er endurreist, umfram peningana hella niður
í hagkerfinu, þrýsta verði upp. Þetta getur gerst, greinilega,
ekki fyrr en á næsta ári. Restoring lánsfé er bundið af
fullt af góðum ástæðum, þar á meðal: breyting á banka stefnu, léleg
fjárhagsstöðu bæði lánastofnanir og lántökum þeirra,
takmarkanir á gjaldeyri útlán. "Áður en bankastjóri gæti gefið kredit
fólk með mjög lágar tekjur í von að verðmæti trygginga verði
að vaxa og það mun taka til áhættu. Nú er þetta ekki hægt "- segir Dmitry
Boyarchuk, framkvæmdastjóri rannsóknarstofnun «CASE Úkraínu."
Í erfiðum aðstæðum og eru hugsanlega viðtakendur lána. "Þeir
lántakenda sem fjárhagsstöðu mætir þörfum bankanna eru útlán ekki
þörf er á, eins og afurðum þeirra er enn mjög lágt ", - kvartar
Dmitry Sologub. Ekki kemur á óvart í efnahagsmálum bata er enn ekki mjög stöðug.
"Í raun er hægt að ástandið sé lýst sem hér segir: silalegur stupornaya stöðugleika.
Hagvöxtur á undanförnum mánuðum, en aðallega vegna ósjálfbær
cyclical þættir ", - Ekaterina Trofimova, Jú, sérfræðingur einkunn
Stofnunin Standard \u0026 Poor `s. En samt, ef úkraínska hagkerfið er ekki að leggja
nýja bylgja af alheimskreppu mun útgáfu lána verði smám saman aftur.
Samkvæmt Vitaly Vavrischuka, næsta ári lánasafni fjármálastofnana
að vaxa um 12-14%, einkum vegna stöðu bankanna. Og ef innstreymi erlends
fjármagns sjálfkrafa leiða til þess að gefa út, fyrr eða síðar mun það
áhrif á verðlag. Bankarnir hafa hikaði við að sjálfsögðu, auk útlána, eru nokkrir
leiðir til að nota umfram lausafé. Einn af þeim - til lækkunar skulda
til erlendra kröfuhafa. Hins vegar, eins og fjármálastofnanir hafa áhuga
Þetta er ekki enn ljóst. Þar sem vextir á erlendum lánum til þeirra eru lægri en,
segja, hrinja innlánum. Að auki, að meðaltali tími innlána
töluvert minna en the tími til að laða að lána. Annar valkostur: senda
í boði fé til kaupa á ríkisskuldabréfum, að meðtöldum virðisaukaskatti skuldabréf, þar sem aðeins
síðasta áætlað er að gefa út á þessu ári í magni ekki minna en 16 milljarða USD.
Hins vegar að leysa vandamálið þannig að umframlausafé í bankakerfinu
mun ekki virka. Ef fé verður notað til að kaupa VSK-skuldabréf, fé
flytja úr reikningum sum fyrirtæki vegna annarra, en samanlagt
vísbendingar bankakerfisins mun ekki breytast. Auk þess að gera fjármálastofnanir ekki
hægt að eyða öllum tiltækum fé til ríkisskuldabréf. "Hvað varðar umfram
lausafjárstöðu og skortur á val í þágu bankanna að spariskírteini verði
á lægri vöxtum en núverandi sjálfur. En það verður í huga að finstruktury
takmarkast við takmörk á T-reikninga, "- útskýrir Roman Cooper, forstöðumaður ríkissjóðs
Erste Bank. Það er ekki útilokað að útgáfu spariskírteina, virðisaukaskattur, þvert á móti,
leiða til hækkunar umfram lausafé, ef þessi gögn muni valda töluvert
áhuga erlendra fjárfesta, Úkraína er að bíða til viðbótar innstreymi á gjaldeyri
og aukin losun. Þó NBU er að reyna að leysa vandamál af umfram lausafé,
virkja en ófrjósemisaðgerð af peningum - slík aðferð hefur verið vinsæll í
tíma forsætisráðherra Yulia Tymoshenko. The eftirlitsstofnanna hefur aukið magn viðskipta
hækka peninga með því að selja bankanna til Vottorð þeirra innlána. Eftir
þessa upphæð af peningum í flutningi og samsvarandi reikninga við fjármálastofnanir
niður í 22-25000000000 USD. En það er meira eins og a tímabundinn lausn.
Skilmálar staðsetningu á fjármunum í National Bank með vottorð eru yfirleitt mjög stutt
(Venjulega í allt að tvær vikur) og húfi eru mjög óaðlaðandi til banka
(0, 2-1, 5% á ári). Þess vegna líklega að stjórnvöld munu þurfa að hugsa um
höfnun á hörðu Peg við Bandaríkjadal hrinja. Þannig eftirlitsstofnanna
vera fær um að stjórna stærð peninga og fá meiri áhrif
verðbólgu. Slík stefna er tekin í flestum þróuðum ríkjum.
En spegilmynd verður ekki auðvelt. Annars vegar Úkraína hefur lofað Alþjóðagjaldeyrissjóðsins
leitast fyrst og fremst að stöðugu verðlagi og að flytja til sveigjanlegt gengi
hlutfall. Á hinn - svo nú gengisstefnunni vilja meina að óumflýjanleg
Styrking hrinja sem er disadvantageous að útflytjendur. Tími til að hugsa yfirvalda
þar. Þó að fjármagnsinnstreymi í Úkraínu er tiltölulega lítill. En fyrr eða síðar
það mun aukast. Staðbundin fyrirtæki sem hafa áhuga á erlent fjármagn
vegna þess að innra er ómögulegt að finna allir val til vaxta,
né stærsta lán, annað hvort í skilmálar af ákvæði þeirra. En Vestur-fjárfesta
felur í sér hugsanlega mikil arðsemi af fyrirtæki í Úkraínu.

Share This Post: