Za več kot pet mesecev vUkrajini spet zlivazlati dež tujih
posojila in naložbe . A kot se je izkazalo ,gospodarstvo ne more prebaviti
teh sredstev . Bančni sistem zbirapresežne ponudbe denarja ,
ki ima potencial, da povzročijoostre skoki tečaja grivna ,
inporast inflacije .

Nevidno vprašanje to poletje, je bil bančni sistem v Ukrajini se soočajo z nenavadno
problem - velik presežek prostega denarja. Junija in julija znesek denarja
računov v tranzitu in dopisnik finstruktur dosegla izjemno
prostornina: 29-34000000000 USD. To je približno eno in pol krat več kot v obdobju 2009-2010
GG. (Ostanki so običajno v območju 14-22000000000 USD) in skoraj dvakrat
Več pred krizo ravni: 15-18 milijard USD. Presežek sredstev se lahko brez težav
razloži vlagatelji vedno bolj denar v bankah, posojilojemalci postopoma
vrnitev prejšnjih posojil, ampak da izda nova posojila finančnim institucijam
ne v naglici. Potem ko je kriza začela finorganizatsii veliko bolj previdna. "Finančni
stanje mnogo potencialnih kreditojemalcev, so na ravni, ki
banke ne tvegate, da se jim posojila "- pravi Dmitrij Sologub, vodja
Analize in raziskave za Aval Raiffeisen Bank. Zato so banke in
kopičijo presežek sredstev. Vendar pa to ni edini razlog.
V zadnjih mesecih, se denar črpa ne le bančni sistem, vendar
in celotnega gospodarstva kot celote. Tiskarski stroj je že dolgo delajo tako težko.
Je marca in julija, le pet mesecev, znesek denarne osnove, ki odraža
znesek neplačanih denarja, skočila na 17, 3% - do 223, 8000000000
UAH. Za primerjavo, za celotno leto 2009 denarjem povečal le za 4, 4%.
Povečanje emisij Morda je to presenetljivo. V zadnjih mesecih je vlada
dramatično zmanjša uporabo NBU za financiranje proračunskega primanjkljaja,
preusmeritev na druge upnike, predvsem ruski banki VTB, in
in ukrajinski finančne institucije. Poleg tega, kabinet začel politiko omejevanja
izdatkov. Kaj je povzročila, da je treba vprašanje? Odgovor je preprost:
je skoraj neizogiben stranski učinek stabilnosti grivna v močni
pritok kapitala iz tujine. Če želite, da devizni tečaj
okoli 7, 9 UAH / USD, je regulator prisiljen nenehno kupiti medbančnem
trgu v Ukrajini, ki prihajajo k dolarjev in evrov. S tem lahko
samo z izdajo novih grivna zdravljenje. Na primer, v skladu s NBU,
četrtletju leta 2010 se je II plačilne bilance presežek v Ukrajini dosegli $ 5, 1
milijarde EUR, če je bila celo polovico tega zneska, ki jih pridobi regulator na medbančnem trgu
po novih domačih bank ugotavlja, velikost izdaje na kanalu izmenjavo
za tri mesece je znašal nič manj kot 20 milijard USD. Medtem ko je "denarni previs", ki
začele pojavljati v gospodarstvu, nikakor ne vpliva niti na tečaj grivna,
brez inflacije - denar, zaljubljen v bančnem sistemu. Ampak pod določenimi
pogoje te "previsa" Lahko pustite ne bomo izpustili na monetarnem in
stabilnosti cen. Ne pozabite, jeseni 2008, je sedaj obsežno nakup dolarjev
in se evro ne ukvarja s katero koli banke ali podjetja, niti prebivalstva. Zakaj kupiti
če ponudba presega povpraševanje valute, grivna in počasi gredo gor? Toda
posebnost na mednarodnem trgu kapitala je tako, da lahko tok denarja spremembe
svojo smer v nekaj dneh. V tem letu kapitala, običajno
se začne nenadoma. "Lahko se odliv kapitala, ki ga je sprožila celo majhne
šok v svetovnem gospodarstvu ", - je dejal Vitaly Vavrischuk, analitik BG
Capital. Te nevarnosti se upoštevajo in vlado. "V prvi vrsti
Govorim o tveganjih, povezanih s cenami jeklenih izdelkov ", -
opozarja podpredsednik vlade Sergej Tigipko. Če domača metkombinaty
spet stop in zamrznitev tujih vlagateljev, ki vlagajo v Ukrajini
brez grivna takoj hitenja na deviznem trgu, sprožilo oster
domačo valuto menjalni tečaj skokov. Tak scenarij se lahko uresniči v vsakem trenutku
- Tudi v prihodnjih tednih in mesecih. Druga nevarnost presežne likvidnosti
- Tveganje visoke inflacije - bi prizadela gospodarstvo v več
izraz. Močan tok tujega kapitala, ki je poplavljena ukrajinski
gospodarstvo pred krizo, je bil eden od glavnih razlogov za visoko inflacijo
2006-2008. Tu so rezultati stalne politike zadrževanja grivna
z nakupom valute na medbančnem trgu: v letu 2006, ponudba denarja povečala za
34, 7% v letu 2007 - 52, 2%. Pospešene rasti cen življenjskih potrebščin
11, 6% v letu 2006 na 22, 3% v letu 2008. Vendar pa, medtem ko je hitra rast
ponudbe denarja je bil rezultat, ne samo emisije, ampak tudi aktivno posojil.
Znesek grivna v obtoku poveča zaradi kreditne
animator: v bistvu, enako nedenarnih grivna hkrati izdala
različnimi posojilojemalci. Zdaj multiplikator deluje v obratni smeri,
stiskali denar ponudbe: od januarja do julija, se je kreditni portfelj bank je zmanjšala
1, 7%. Vendar, ko je obnovljena kredit, presežek denarja razlitja
v gospodarstvu, potiska cene navzgor. To se lahko zgodi, očitno,
šele prihodnje leto. Obnova kredita je omejena z
kup dobrih razlogov, vključno z: spremembo politike banke, slaba
finančnim stanjem posojilne institucije in njihovi posojilojemalci,
omejitve za tuje valute posojila. "Preden lahko bankirji dajo kredit
ljudi z zelo nizkimi dohodki, v pričakovanju, da bo vrednost zavarovanja s premoženjem
da raste in bo izvedena tveganj. Zdaj to ni mogoče "- pravi Dmitry
Boyarchuk, izvršni direktor raziskovalnega centra «CASE Ukrajina."
V težkem položaju in so potencialni prejemniki posojil. »Tisti,
posojilojemalcev, katerega finančno stanje zadovoljuje potrebe bank, posojila niso
potrebno, kot je povpraševanje po njihovih izdelkih še vedno precej nizka ", - se pritožuje
Dmitry Sologub. Ni presenetljivo, da gospodarsko okrevanje še vedno ni zelo stabilen.
"V bistvu lahko situacijo mogoče opisati takole: stupornaya počasno stabilizacijo.
Rast BDP v zadnjih mesecih, hkrati pa predvsem zaradi nevzdržnih
ciklični dejavniki ", - Ekaterina Trofimova, seveda, analitik rating
agencija Standard \u0026 Poor `s. In vendar, če je ukrajinskega gospodarstva ni določiti
Novi val globalne krize, bo izdajanje posojil, je treba postopoma prevzele.
Po Vitaly Vavrischuka, naslednje leto kreditnega portfelja finančnih institucij
povečal za 12-14%, predvsem zaradi državnih bank. In če je priliv tujih
kapitala, se avtomatično oblikuje v vprašanju, prej ali slej bo
vpliv na cene. Banke so oklevali seveda poleg posojil, obstaja več
načinov uporabe presežne likvidnosti. Eden od njih - za zmanjšanje dolga
do tujih upnikov. Vendar pa so finančne institucije zanima
To še ni povsem jasno. Ker so obrestne mere na tuja posojila, da jih je manj kot,
pravijo, grivna depoziti. Poleg tega je povprečni čas depozitov
precej manj od časa, da bi pritegnili posojil. Druga možnost: pošljite
razpoložljivih sredstev za nakup državnih obveznic, vključno z DDV obveznicami, saj je samo
zadnjega načrtovanega, ki se sprosti v tem letu v višini ne manj kot 16 milijard USD.
Vendar pa je za rešitev problema, tako presežne likvidnosti v bančnem sistemu
ne bo delovala. Če se bodo sredstva porabljena za nakup DDV-obveznice, denar
premik od računov nekaterih podjetij na račun drugih, vendar mora sestavljeni
kazalnikov bančnega sistema ne bo spremenila. Poleg tega finančne institucije ne
lahko porabili vsa razpoložljiva sredstva za državne obveznice. "V smislu presežka
likvidnosti in pomanjkanja alternativ v interesu bank za državne obveznice bo ostala
v manjšem deležu kot sedanja. Vendar je treba spomniti, da finstruktury
omejeno na omejitve zakladnih menic, "- pojasnjuje Roman Cooper, direktor za finance
Erste Bank. Ni izključeno, da izdajo državnih obveznic, DDV, nasprotno,
vodijo k povečanju presežne likvidnosti, če bodo ti dokumenti povzročijo veliko
zanimanje tujih investitorjev, Ukrajina čaka dodaten priliv v tuji valuti
in povečanja emisij. Medtem ko NBU poskuša rešiti problem presežne likvidnosti,
aktiviranje sterilizacijo denarja - na primer metoda je bila priljubljena v
Čas predsednik vlade Julija Timošenko. Regulator je povečala obseg poslov
zbiranje denarja s prodajo banke do njihovega potrdila o vlogah. Po
ta znesek denarja v tranzitu in korespondenčnih računov pri finančnih institucijah
padel na 22-25000000000 USD. Ampak to je bolj kot začasna rešitev.
Pogoji namestitev sredstev v National Bank s certifikati so običajno zelo kratki
(Na splošno do dva tedna), in na kocki je izjemno zanimivi za banke
(0, 2-1, 5% na leto). Zato je najbolj verjetno, bodo organi morali razmišljati o
zavrnitev togo vezava na dolar grivna. Tako regulator
lahko nadzor nad velikostjo denarja in več vzvoda
stopnjo inflacije. Taka politika je sprejeta v večini razvitih držav.
Toda razmišljanje ne bo lahko. Po eni strani, je Ukrajina obljubil IMF
iskati predvsem za stabilnost cen in za prehod na prožen tečaja
tečaja. Na drugi - tako da zdaj bo tečajna politika pomeni neizogiben
krepitev grivna, ki je neugodna za izvoznike. Čas za razmislek oblasti
tam. Medtem ko je priliv kapitala, v Ukrajino, je relativno majhna. Toda prej ali slej
to bo povečalo. Lokalna podjetja se zanimajo za tuji kapital
ker interno je nemogoče najti alternative za obrestne mere,
niti največje posojilo, bodisi v smislu njihove določbe. Toda zahodne vlagatelje
vključuje potencialno visoko donosnost poslovanja v Ukrajini.

Share This Post: