За више од пет месеци уУкрајини поново изливазлатне кише страних
Кредити и инвестиције. Али, како се испоставило,привреда није у стању да свари
ових средстава. Банкарски систем сакупљавишак новца ,
која имапотенцијал да изазовеоштар скок уХривниа курса ,
ипорасту инфлације .

Невидљиви питање овог лета, Украјине банкарски систем је суочен са необичним
Проблем - значајан вишак слободног новца. У јуну и јулу износ новца
у транзиту и дописник рачуна финструктур достигао без преседана
запремина: 29-34 милијарди долара. То је отприлике један и по пута више него у периоду 2009-2010
гг. (Остаци су обично у опсегу 14-22 милијарди долара) и скоро два пута
више пре кризе ниво: 15-18 милијарди долара. Вишак средстава се лако може
објасни инвеститори све више имају новац у банкама, постепено кредита
повратак раније кредите, али да издају нове кредите финансијским институцијама
не у журби. После је почела криза финорганизатсии много опрезнији. "Финансијски
стање многих потенцијалних зајмопримаца су на нивоу који
банке не опасност да им дају кредите "- каже Дмитриј Сологуб, шеф
Анализа и истраживање Раиффеисен банке Авал. Због тога, и банке
акумулирају средства вишак. Међутим, то није једини разлог.
У последњих неколико месеци, новац се пумпа не само банкарски систем, али
и читаву економију у целини. Штампа је већ дуго ради тако тешко.
У марту и јулу, само пет месеци, износ монетарне базе, што се одражава
износ неизмирених новца, скочио на 17, 3% - до 223, 8 милијарди
ЗАР. У поређењу, за целу годину 2009 монетарне базе је порастао за само 4, 4%.
Повећање у емисијама може изгледати изненађујуће. У последњих неколико месеци влада
драматично смањити употребом нбу за финансирање буџетског дефицита,
прелазак на друге повериоце, пре свега руске банке ВТБ, као и
и украјински финансијских институција. Поред тога, Влада је почела политику ограничавања
расхода. Оно што је изазвана потребом да се питање? Одговор је једноставан:
је скоро неизбежно споредни ефекат стабилности Хривниа у моћне
приливи капитала из иностранства. Да би курс
око 7, 9 УАХ / УСД, регулатор је приморан да стално купују на међубанкарском
тржишту више долазе у Украјину долара и евра. На овај начин
само кроз издавање новог третмана Хривниа. На пример, према нбу,
у ИИ кварталу 2010 платног биланса суфицита у Украјини достигла $ 5, 1
милијарди ако се чак половина те суме купио је регулатор на међубанкарском тржишту
новим домаћим новчанице, величина питања на размену канал
за три месеца износила је не мање од 20 милијарди долара. Док је "монетарна точкова", што
почели да се појављују у економији, нема ефекта ни на курсу Хривниа,
нема инфлација - новац заглављен у банкарски систем. Али под одређеним
услове ове "препуст" може оставити камен непреврнут у монетарној и
стабилности цена. Запамтите јесен 2008, сада великих куповина долара
и евро се не баве било банака или предузећа, нити становништво. Зашто купити
ако се понуда премашује потражњу новца, Хривниа и полако иде горе? Али
Специфичност међународном тржишту капитала је таква да може да промени ток новца
његов правац у року од неколико дана. У овом лету капитала, обично
почиње изненада. "Одлива капитала може бити изазвана чак и мале
шок у глобалној економији ", - рекао је Виталиј Ваврисцхук, аналитичар БГ
Капитала. Ове опасности у обзир и владе. "Прво и пре свега
Ја говорим о ризицима у вези са ценама производа од челика ", -
упозорава заменик премијера Сергеј Тигипко. Уколико домаћи меткомбинати
опет заустави и замрзне страних инвеститора улажу у Украјини
слободно Хривниа одмах журе да девизном тржишту, изазивајући оштар
национална валута курс скокова. Такав сценарио може реализовати у било које време
- И у наредним недељама и месецима. Још једна опасност вишка ликвидности
- Ризик од високе инфлације - може да погоди економију на дужи
термин. Моћни проток страног капитала, који је поплавио Украјински
економије пре кризе, био је један од главних разлога за високу инфлацију
2006-2008. Ево резултата стално задржавање политике Хривниа
куповином валуте на међубанкарском тржишту: у 2006, новчана маса повећана за
34, 7% у 2007 - 52, 2%. Раст потрошачких цена убрзан
11, 6% у 2006 до 22, 3% у 2008. Међутим, док брзи раст
понуде новца је резултат не само баште, али и активно позајмљивања.
Износ Хривниа у оптицају повећао као резултат кредитног
аниматор: у суштини, исти безготовинско Хривниа истовремено издаје
различитих кредита. Сада мултипликатор ради у обрнутом смеру,
цеђење новца: од јануара до јула, кредитног портфолија банака је смањен
1, 7%. Међутим, када је кредит обновљена, вишак новца изливања
у привреди, гура цене горе. То се може десити, по свему судећи,
не до следеће године. Враћање кредита је ограничена
гомила добрих разлога, укључујући: промена политике банака, лоша
финансијско стање и финансијске институције и њихови клијенти,
ограничења на девизне позајмице. "Пре него што банкари могао дати кредит
људи са веома ниским примањима у очекивању да ће вредност колатерала се
да расте и то ће покрити ризика. Сада то није могуће "- каже Дмитриј
Боиарцхук, извршни директор истраживачког центра «СЛУЧАЈ Украјине."
У тешкој ситуацији и потенцијални примаоци кредита. "Они који
дужника чије финансијско стање задовољава потребе банака, кредити се не
потребно, као и потражња за њиховим производима и даље прилично ниска ", - жали се
Дмитриј Сологуб. Није изненађујуће, економски опоравак још увек није веома стабилан.
"У ствари, ситуација се може описати на следећи начин: спор ступорнаиа стабилизације.
Раст БДП-а у последњих неколико месеци, а углавном због неодрживе
цикличних фактора ", - Екатерина Трофимова, наравно, аналитичар рејтинг
агенција Стандард \u0026 Поор `с. Па ипак, ако украјинска привреда није лежала
Нови талас глобалне кризе, издавање кредита ће се постепено настављена.
Према Виталиј Ваврисцхука, наредне године на кредитното портфолио финансијских институција
да расте од 12-14%, пре свега због државне банке. А ако прилив страних
капитал ће аутоматски довести до питања, пре или касније ће
утицај на цене. Банке су оклевали Наравно, поред кредитирања, постоји неколико
начине за коришћење вишак ликвидности. Један од њих - да се смањи дуг
страним повериоцима. Међутим, како финансијске институције заинтересоване
Ово још није јасан. Јер каматне стопе на кредите из иностранства да им су ниже него,
рецимо, Хривниа депозита. Поред тога, просечно време депозита
знатно мање од времена за привлачење кредита. Другу опцију: слање
расположивих средстава за куповину државних обвезница, укључујући и ПДВ обвезнице, јер је само
последње требало да буде објављен ове године у износу не мањем од 16 милијарди долара.
Међутим, да реши проблем тако вишак ликвидности у банкарски систем
неће радити. Ако средства ће бити искоришћен за куповину ПДВ-обвезнице, новац
прелазак са рачуна неке фирме на рачун других, али агрегат
индикатори банкарског система неће променити. Поред тога, финансијске институције не
може да проведе сва расположива средства за владине обвезнице. "Што се тиче вишка
ликвидност и недостатак алтернативе у интересу банака да ће остати државних обвезница
по нижим стопама од садашњих. Али мора имати на уму да финструктури
ограничено на ограничења у погледу државних записа, "- објашњава римски Купер, директор Трезора
Ерсте банка. Није искључено да је питање државних обвезница, ПДВ, напротив,
довести до повећања вишак ликвидности, ако ови документи ће проузроковати значајне
интересовање страних инвеститора, Украјина је чека додатни прилив девиза
и повећана емисија издувних гасова. Док нбу покушава да реши проблем вишка ликвидности,
активирање стерилизације новца - што је метод је популаран у
време премијерка Јулија Тимошенко. Регулатор је повећао обим трансакција
подизање новца од продаје банке да своје депозитне потврде. После
овај износ новца у транзиту и дописник рачунима код финансијских институција
пао је на 22-25 милијарди долара. Али, то је више као привремено решење.
Услови пласмана средстава у Народној банци са сертификатом су обично веома кратка
(Генерално и до две недеље), а улози су изузетно неатрактивна за банке
(0, 2:1, 5% годишње). Дакле, највероватније, власти ће морати да размишљају о
одбацивање Чврсто везивање за долар Хривниа. Тако регулатора
бити у стању да контролише величина новца и добити више полуге
стопа инфлације. Таква политика је усвојена у већини развијених земаља.
Али рефлексија неће бити лако. С једне стране, Украјина је обећала ММФ-а
тражити пре свега на стабилност цена и да се преселе у флексибилан курс
стопе. С друге - тако да сада политику девизног курса значи неизбежан
јачање Хривниа, што је неповољно за извозника. Време је да мислимо власти
тамо. Док прилив капитала у Украјини је релативно мали. Али, пре или касније
да ће се повећати. Локалне компаније заинтересоване за страни капитал
јер интерно је немогуће наћи било коју алтернативу да се каматне стопе,
нити по величини кредит, било у смислу њиховог пружања. Али западне инвеститоре
подразумева потенцијално високу профитабилност пословања у Украјини.

Share This Post: