Para sa higit sa limang buwan sa Ukraine muli pours ang ginintuang pag-ulan ng mga banyagang
mga pautang at pamumuhunan . Ngunit kung paano ito naka- out, ekonomiya ay hindi digest
mga pondong ito . Ang pagbabangko sistema nagtitipon ang labis na supply ng pera,
na kung saan ay may potensyal na pukawin Matalas jumps sa rate ng Hryvnia palitan,
at isang pag-akyat sa pagpapalabas ng labis na salapi .

Ang invisible ang isyu na ito ng tag-init, pagbabangko sistema ng Ukraine ay ay mukha na may isang hindi pangkaraniwang
problema - isang makabuluhang labis ng libreng pera. Sa Hunyo at Hulyo sa halaga ng pera
sa pagbibiyahe at kasulatan account finstruktur naabot walang uliran
dami: 29-34000000000 USD. Ito ay tinatayang isa at kalahating beses na mas kaysa sa 2009-2010
gg. (Residues ay karaniwang nasa hanay na 14-22000000000 USD) at halos dalawang beses
higit pa pre-krisis level: 15-18000000000 USD. Labis na mga pondo ay maaaring maging madali
ipaliwanag mamumuhunan increasingly magkaroon ng pera sa bangko, ang borrowers unti-unti
bumalik ng mas maaga mga pautang, ngunit sa isyu na bagong mga pautang sa mga pinansyal na institusyon
hindi dalas-dalas. Pagkatapos ng krisis ang nagsimulang finorganizatsii mas maingat. "Financial
kalagayan ng maraming mga potensyal na borrowers ay sa isang antas na
mga bangko ay hindi panganib sa bigyan sila ng mga pautang "- sabi ni Dmitry Sologub, Chief
Pagsusuri at Research Department ng Raiffeisen Bank Aval. Samakatuwid, ang mga bangko at mga
makaipon ng pondo sobra. Gayunpaman, ito ay hindi lamang ang dahilan.
Sa nakalipas na buwan, pera ay pumped hindi lamang ang banking system, ngunit
at sa buong ekonomiya bilang isang buo. Ang imprenta ay mahaba ay nagtatrabaho upang husto.
Noong Marso at Hulyo, lamang ng limang buwan, ang halaga ng pera base, na kung saan sumasalamin
halaga ng natitirang pera, jumped sa 17, 3% - upang 223, 8000000000
UAH. Sa paghahambing, para sa buong taon 2009 hinggil sa pananalapi ng batayang lumago sa pamamagitan lamang ng 4, 4%.
Ang pagtaas sa mga emissions ay maaaring mukhang kagulat-gulat. Sa nakalipas na buwan sa pamahalaan
kapansin-pansing mababawasan ng ang paggamit ng NBU para sa financing ng badyet depisit,
lumipat sa iba pang mga creditors, lalo na ang Russian VTB bangko, at
at Ukrainian pinansiyal na institusyon. Sa karagdagan, ang Gabinete ang nagsimula ng isang patakaran ng paglilimita
expenditures. Ano ang sanhi ng kailangan sa isyu? Ang sagot ay simple:
ito ay halos tiyak na mangyayari pangalawang epekto ng katatagan ng Hryvnia sa isang malakas na
capital inflows mula sa ibang bansa. Upang panatilihin ang mga halaga ng palitan
sa paligid ng 7, 9 UAH / USD, regulator ay sapilitang upang patuloy na bumili ng interbank
market sa paglipas ng darating sa Ukraine dolyares at euros. Kapag ginawa ito ay maaaring
lamang sa pamamagitan ng labas ng isang bagong Hryvnia paggamot. Halimbawa, ayon sa mga NBU,
sa II quarter 2010 na balanse ng mga kabayaran sobra sa Ukraine ay umabot na sa $ 5, 1
bilyon kahit na kalahati ng halagang iyon ay nakuha sa pamamagitan ng regulator sa merkado interbank
sa pamamagitan ng bagong tala domestic bangko, ang laki ng mga isyu sa channel ng palitan
para sa tatlong buwan amounted sa walang mas mababa sa 20000000000 USD. Habang ang "hinggil sa pananalapi ng umbok", na
Nagsimulang lumabas sa ekonomiya, ay may epekto walang alinman sa exchange rate ng Hryvnia,
walang pagpapalabas ng labis na salapi - ang pera makaalis sa sistema ng pagbabangko. Ngunit ilalim ng ilang
kondisyon ng mga ito "umbok" maaari iwan walang bato unturned sa hinggil sa pananalapi at
presyo katatagan. Tandaan ang mga tag-lagas ng 2008, na ngayon ang isang malakihan pagbili ng dolyar
at ang euro ay hindi nakikibahagi sa anumang bangko o kompanya, o ng populasyon. Bakit bumili
kung nag-aalok ng lumampas sa demand ng pera, ang Hryvnia at dahan-dahan pagpunta up? Pero
pagtitiyak sa mga internasyonal na merkado capital ay tulad na ang daloy ng pera na maaaring baguhin
nito ng direksyon sa isang bagay ng mga araw. Sa ganitong flight ng kabisera, kadalasan
nagsisimula bigla. "Ang pag-agos ng capital ay maaaring nag-trigger sa pamamagitan ng kahit na maliit
shock sa pandaigdigang ekonomiya ", - sinabi Vitaly Vavrischuk, analyst bg
Capital. Ito panganib sa account at ang pamahalaan. "Una at nangunguna sa lahat
Ako ng pakikipag-usap tungkol sa mga panganib na kaugnay sa ang mga presyo ng mga produktong bakal ", -
warns Deputy Prime Minister Sergei Tigipko. Kung domestic metkombinaty
muli ihinto at i-freeze ang mga banyagang mamumuhunan pamumuhunan sa Ukraine
libreng Hryvnia agad magpadalus-dalos sa mga banyagang merkado palitan, kagalit-galit Matalas
pambansang palitan ng pera rate jumps. Tulad ng isang sitwasyon ay maaaring natanto sa anumang oras
- Kahit na sa mga darating na linggo at buwan. Ang isa pang panganib ng labis na pagkatubig
- Ang panganib ng mataas na pagpapalabas ng labis na salapi - maaaring pindutin ang ekonomiya sa mas mahabang
term. Ang malakas na daloy ng mga dayuhang kapital, na lubog sa tubig ang Ukrainian
ekonomiya sa harap ng krisis, ay isa sa mga pangunahing mga kadahilanan para sa mataas na pagpapalabas ng labis na salapi
2006-2008. Narito ang mga resulta ng pare-pareho ang mga patakaran sa pagpapanatili ng Hryvnia
sa pamamagitan ng pagbili ng pera sa market interbank: noong 2006, pera supply ay nadagdagan ng
34, 7% sa 2007-52, 2%. Isang consumer paglago presyo ng pinabilis na
11, 6% sa 2006-22, 3% sa 2008. Gayunpaman, habang ang mabilis na paglago
pera supply ay ang resulta hindi lamang emissions, ngunit din aktibong pagpapahiram.
Ang halaga ng Hryvnia sa sirkulasyon nadagdagan bilang isang resulta ng credit
animator: totoo, ang parehong mga di-cash Hryvnia sabay-sabay na ibinigay
iba't ibang mga borrowers. Ngayon multiplier ang gumagana sa laban,
lamuyot ang pera supply: mula sa Enero-Hulyo, ang credit na portfolio ng mga bangko ay nabawasan
1, 7%. Gayunman, kapag ang credit ay naibalik, ang labis na paagusin pera
sa ekonomiya, panunulak mga presyo up. Maaaring mangyari ito, sa malas,
hindi hanggang sa susunod na taon. Ipinapanumbalik credit ay nilimitahan sa pamamagitan ng isang
grupo ng mga magandang dahilan, kabilang ang: pagbabago ng mga bangko sa patakaran, mahirap
pinansiyal na kalagayan ng parehong institusyon pagpapahiram at ang kanilang mga borrowers,
mga paghihigpit sa mga banyagang pera pagpapahiram. "Bago ang bankers maaaring magbigay ng isang credit
mga tao na may napakababang kita sa inaasahan na ang halaga ng collateral ay
na lumago at ito ay sumasakop sa mga panganib. Ngayon na ito ay hindi posible "- sabi ni Dmitry
Boyarchuk, executive director ng pananaliksik sentro ¬ęKaso Ukraine."
Sa isang mahirap na sitwasyon at ang mga potensyal na mga tatanggap ng mga pautang. "Yaong
borrowers na pinansiyal na kalagayan nakakatugon sa mga pangangailangan ng mga bangko, mga pautang ay hindi
kinakailangan, bilang demand para sa kanilang mga produkto ay pa rin masyadong mababa ", - complains
Dmitry Sologub. Hindi nakakagulat, ang pang-ekonomiya sa pagbawi ay hindi pa rin masyadong matatag.
"Sa katunayan, ang sitwasyon ay maaaring inilarawan bilang mga sumusunod: tamad stupornaya pagpapapanatag.
GDP paglago sa nakalipas na buwan, habang sa kalakhan dahil sa unsustainable
cyclical kadahilanan ", - Ekaterina Trofimova, ba, ang analyst rating
ahensiya Standard \u0026 Poor `s. At gayon pa man, kung ang Ukrainian ekonomiya ay hindi mag-ipon ng isang
bagong alon ng pandaigdigang krisis, ang labas ng mga pautang ay dahan-maipagpatuloy.
Ayon sa Vitaly Vavrischuka, sa susunod na taon ang credit portfolio ng mga pinansiyal na institusyon
na lumago sa pamamagitan ng 12-14%, lalo na dahil sa mga bangko ng estado. At kung ang pag-agos ng mga banyagang
capital ay awtomatikong humantong sa ang isyu, maaga o huli ito
epekto sa mga presyo. Ang mga bangko ay may hesitated Siyempre, bilang karagdagan sa lending, may ilang mga
paraan upang gamitin ang labis na pagkatubig. Isa sa mga ito - upang mabawasan ang utang
sa foreign creditors. Gayunpaman, tulad sa pananalapi institusyon interesado
Ito ay hindi pa malinaw. Dahil ang mga rate ng interes sa mga banyagang mga pautang sa mga ito ay mas mababa kaysa,
sabihin, ang deposito Hryvnia. Sa karagdagan, ang average na oras ng deposito
malaki mas mababa kaysa sa oras na upang akitin ang mga pautang. Ng iba pang pagpipilian: magpadala ng mga
mga magagamit na pondo para sa pagbili ng Bonds ng pamahalaan, kabilang ang Bonds VAT, dahil lamang
ang huling naka-iskedyul na inilabas sa taon na ito sa isang halaga na hindi kukulangin sa 16000000000 USD.
Gayunpaman, upang malutas ang problema upang ang labis na pagkatubig sa sistema ng pagbabangko
hindi gagana. Kung ang mga pondo ay gagamitin upang bumili ng VAT-Bonds, pera
magpalipat-lipat sa mga account ng ilang mga kumpanya sa account ng iba, ngunit ang mga pinagsama-samang
tagapagpahiwatig ng sistema ng pagbabangko ay hindi magbabago. Sa karagdagan, ang pinansiyal na institusyon ay hindi
Maaari gastusin ang lahat ng mga magagamit na pondo sa Bonds pamahalaan. "Sa mga tuntunin ng labis
pagkatubig at kakulangan ng mga alternatibo sa interes ng mga bangko sa Bonds pamahalaan ay mananatili
sa mas mababang mga rate kaysa sa kasalukuyang mga bago. Ngunit ito ay dapat na maging remembered na finstruktury
limitado sa mga limitasyon sa T-bill, "- nagpapaliwanag Roman Cooper, director ng Treasury
Erste Bank. Ito ay hindi ibinukod na ang isyu ng Bonds gobyerno, VAT, pabaligtad,
humantong sa isang pagtaas sa labis na pagkatubig, kung ang mga dokumentong ito ay magiging sanhi malaki
interes mula sa mga banyagang mamumuhunan, Ukraine ay naghihintay para sa isang karagdagang pag-agos ng mga banyagang pera
at nadagdagan emissions. Habang NBU ay sinusubukan upang malutas ang problema ng labis na pagkatubig,
activate ang isterilisasyon ng pera - tulad ng isang pamamaraan ay popular sa
oras kalakasan ministro Yulia Tymoshenko. Ang regulator ay nadagdagan ang lakas ng tunog ng mga transaksyon
pagtataas ng pera sa pamamagitan ng pagbebenta ng mga bangko sa kanilang mga sertipiko ng deposito. Pagkatapos
ito halaga ng pera sa pagbibiyahe at kasulatan account na may pinansiyal na institusyon
bumaba sa 22-25000000000 USD. Ngunit ito ay mas tulad ng isang pansamantalang solusyon.
Mga Tuntunin ng paglalagay ng pondo sa National Bank na may mga sertipiko ay karaniwang masyadong maikli
(Pangkalahatan ng hanggang dalawang linggo), at ang pusta ay lubos na hindi nakaaakit sa bangko
(0, 2-1, 5% sa isang taon). Samakatuwid, malamang, ang awtoridad ay magkakaroon ng mag-isip tungkol sa
pagtanggi ng maigting peg sa Hryvnia dollar. Kaya ang regulator
ma-control ang laki ng pera at makakuha ng mas maraming pagkilos
ang pagpapalabas ng labis na salapi rate. Tulad ng isang patakaran ay pinagtibay sa karamihan ng binuo bansa.
Ngunit pagmuni-muni ay hindi madali. Sa isang banda, Ukraine ay ipinangako sa IMF
humingi lalo na sa presyo katatagan at upang ilipat sa isang nababaluktot rate ng palitan
rate. Sa iba pang mga - kaya ngayon ang palitan ng patakaran rate ay mangangahulugang ang tiyak na mangyayari
pagpapalakas ng Hryvnia, na kung saan ay makasasama sa exporters. Oras na isipin ang mga awtoridad
doon. Habang capital inflows sa Ukraine ay relatibong maliit. Ngunit maaga o huli
ito ay tumaas. Lokal na mga kumpanya na interesado sa mga banyagang kapital
dahil sa loob ito ay imposible upang makahanap ng anumang mga alternatibo sa mga rate ng interes,
ni-pinakamalaking pautang, alinman sa mga tuntunin ng kanilang itinatakda. Ngunit Western mamumuhunan
nagsasangkot mataas na potensyal na kakayahang kumita ng negosyo sa Ukraine.

Share This Post: