Український валютний ринок в черговий раз спостерігає ефект "американських
гірок ". Так , після тривалого періоду стабілізації курсу в районі 7 , 7 грн . ,
долар різко і для багатьох несподівано подолав психологічну позначку в
8 грн . Експерти відзначають, що для таких значних коливань немає достатніх
підстав , і курсові зміни залежать в основному від політики НБУ. У самому
ж Нацбанку вважають об'єктивною причиною девальвації гривні - соціальну,
монетарну і фіскальну політику.

На думку експертів, зміцнення гривні буде сприяти черговий транш
МВФ, однак діапазон прогнозів залишається досить широким - від 7, 7 грн.
до 9 грн. за долар. Причини зростання Головною причиною ситуації,
склалася на міжбанку, експерти називають невизначений поведінка Національного
банку, а також жорсткість адміністративних заходів з боку регулятора. Так,
за останні кілька тижнів НБУ ввів ряд нововведень, таких як спеціальний
рахунок для резервування частини коштів банків на коррахунках (таким чином
"Стискається" гривнева маса і у банків в наявності залишається менше можливостей
для покупки валюти). Також НБУ обмежив доступ до своїх інтервенцій банкам,
які не йдуть в виставляються котируваннях середньозваженому курсу (який
деякі експерти вважають упередженим - в бік сильнішої гривні)
і не дотримуються ліміти по відкритій валютній позиції. "Дані заходи
є продовженням адміністративного контролю над обмінним курсом з
боку Нацбанку ", - говорить начальник відділу аналізу фінансових ринків
"ING Bank Ukraine" Олександр Печеріцин. Банкір погоджується, що регулювання
ринку є прямим обов'язком центробанку, проте його дії іноді
призводять до протилежного ефекту. "Позбавляючи частина банків можливості купити
валюту з інтервенцій, клієнтів цих банків змушують або задовольняти
свій попит на готівковому валютному ринку, який зараз відчуває дефіцит
валюти, або відкладати покупку валюти на більш пізній термін ". А. Печерицин
попереджає: така ситуація створює відкладений попит, що може призвести
до чергового зростання вартості іноземної валюти. За словами економіста
інвестиційної групи (ІГ) "Сократ" Михайла Сальникова, в даний момент
відбувається "приховане протистояння між НБУ і гравцями міжбанку". "Кожна
зі сторін намагається нав'язати іншій свої правила. Найчастіше гравці відповідають
тим, що продавлюють ринок, намагаючись змусити НБУ грати за їхніми правилами.
У даній ситуації жорсткість заходів регуляторам є спробою дисциплінувати
порушників спокою. Подібні дії можуть мати як позитивний ефект,
заспокоївши недисциплінованих гравців, так і негативний ефект, при якому
протистояння загостриться, а нестабільність ринку зросте ", - вважає
М. Сальников. Економіст вважає, що НБУ занадто пізно зайняв жорстку
позицію по відношенню до спекулянтів і недисциплінованим гравцям на міжбанку:
"Подібні заходи потрібно було впроваджувати під час відносної стабілізації валютного
ринку навесні. Тоді вони не викликали б такої гострої реакції з боку учасників
міжбанку, в той час як зараз можливе загострення конфлікту і вихід ринку
з-під контролю регулятора ", - говорить М. Сальников, відзначаючи, що політика
НБУ в поточних умовах повинна бути "жорсткою, але максимально прозорою".
Прозорість інтервенцій - ще одна проблема ринку, вважають експерти.
Національний банк України є основним продавцем доларів, тому
настрою на ринку багато в чому залежать від того, чи виходить регулятор з інтервенціями
на міжбанк. Якщо НБУ виходить з інтервенцією, долар починає знижуватися,
але варто Нацбанку покинути ринок - продавців валюти зменшується, і, відповідно,
в рази зменшується її пропозицію, курс долара зростає. "Як тільки
Національний банк входить у ці "ігри", ми відразу спостерігаємо зміцнення
гривні. Як тільки НБУ з якихось причин не може продавати долари (наприклад,
у нього просто закінчилися ліміти - адже можливості для інтервенцій також
НЕ необмежені), - відразу виникає їх (доларів, - ред.) дефіцит і виходить
ринок покупців, - пояснює радник голови правління "Укргазбанку"
Олександр Охріменко. - Наприклад, в середу, 29 липня, охочих купити інвалюту
на міжбанку було 22, в той час як продати її пропонували тільки 4 ".
За словами банкірів, гравці міжбанку неодноразово пред'являли регулятору
претензії в тому, що він не виробляє раніше оголошені інтервенції і продає
валюту вибірково без пояснення критеріїв вибору покупців. "Дане питання
не сприяє стабілізації валютного ринку ", - упевнений М. Сальников.
Ще одне причиною підвищення попиту на валюту і падіння курсу гривні банкіри
вважають незбалансований платіжний баланс. "Виходячи зі стану платіжного
рахунки, зведений баланс якого все ще є негативним, попит на
валюту дещо перевищує пропозицію, що компенсується інтервенціями
НБУ ", - говорить А. Печерицин з" ING Bank Ukraine ". Разом з тим,
за його словами, виникають спекулятивні настрої все ж сприяють
надлишкового попиту на валюту з боку корпоративного сектора і населення
в спробі убезпечити фінансові заощадження від можливої

Share This Post: