對於五個多月,在烏克蘭再次盆滿缽滿的黃金雨國外
貸款和投資。但事實證明,經濟是無法消化
這些資金。銀行系統收集多餘的貨幣供應量,
這有可能引發大幅跳躍格里夫納匯率,
與激增的通貨膨脹。

無形的問題在今年夏天,烏克蘭的銀行體系面臨著一個不尋常
問題 - 一個重要的盈餘資金的自由。在六月和七月的資金量
在運輸和通信帳戶 finstruktur達到了前所未有的
體積:29-34億美元。這是約一年半的時間在2009-2010年以上
GG。 (殘留量通常在14-22億美元的範圍內),幾乎兩倍
更多危機前的水平:15〜18億美元。多餘的資金可以很容易地
說明投資者越來越有錢在銀行,借款人逐漸
返回先前的貸款,但發行新貸款的金融機構
並不著急。危機發生後開始 finorganizatsii更為謹慎。 “金融
許多潛在借款人的條件是在一定水平,
銀行不給他們貸款的風險“ - 梅德Sologub說,行政
分析與研究部的Raiffeisen銀行 AVAL。因此,銀行和
累積盈餘資金。然而,這並不是唯一的原因。
近幾個月來,錢抽不只是銀行體系,但
和整個經濟的整體利益。該印刷機一直如此努力工作。
今年三月,七月間,短短五年內,金額的貨幣基礎,它反映
量優秀的錢,躍升至17日,3% - 223,80億
UAH。相比之下,2009年全年的基礎貨幣只增長了4 4%。
排放量的增加似乎令人吃驚。近幾個月來政府
大大減少了使用NBU的預算赤字融資,
切換到其他債權人,主要是俄羅斯 VTB銀行和
和烏克蘭的金融機構。此外,內閣開始了政策限制
支出。是什麼引起的需要的問題?答案很簡單:
這幾乎是不可避免的副作用的穩定格里夫納在強大的
從國外資本流入。為了保持匯率
7時左右,9 UAH /美元,穩壓器被強制購買的銀行同業拆息不斷
市場在未來對烏克蘭美元和歐元。這樣做可以
只有通過發行一種新的治療格里夫納。例如,根據 NBU,
在第二季度2010年平衡國際收支順差在烏克蘭已經達到了5元,1
億元,如果連一半的金額收購了監管在銀行間市場
由國內新鈔票,大小的問題的交流渠道
三個月總額不低於 20億美元。雖然“貨幣過剩”,這
開始出現的經濟,沒有任何效果無論是在匯率格里夫納
沒有通貨膨脹 - 貨幣滯留在銀行體系。但在某些
條件這一“過剩”可以想盡一切辦法在貨幣和
價格穩定。還記得 2008年秋天,現在是一個大規模購買美元
和歐元都沒有從事任何銀行或公司,也不是人口。為什麼要購買
如果提供超過需求的貨幣格里夫納,慢慢地往上走?但
特異性的國際資本市場就是這樣,錢的流動可以改變
它的方向,事天。在這次飛行的資本,通常
突然開始。他說:“流出的資本可以觸發哪怕是很小的
在全球經濟震盪“, - 說維塔利 Vavrischuk,分析師 BG
資本。考慮到這種危險和政府。 “首先
我說的是風險與鋼鐵產品的價格“, -
警告副總理謝爾蓋季吉普科。如果國內 metkombinaty
再次停止和凍結外國投資者投資於烏克蘭
免費格里夫納立即趕到外匯市場,引起了尖銳
國家貨幣匯率的跳躍。這種情況下,可實現在任何時間
- 即使在今後幾週和幾個月。另一個危險的流動性過剩
- 高通脹的風險 - 可能達到的經濟在較長
術語。強大的外國資本流動,從而淹沒了烏克蘭
經濟危機前,是一個主要的原因為高通脹
2006-2008年。下面是保持不變的政策,結果格里夫納
通過購買貨幣在銀行間市場:2006年,貨幣供應量增加
34,7%,2007年 - 52,2%。一位消費者價格增速加快
11,6%到2006年的22 3%,2008年。然而,雖然快速增長
貨幣供應量,結果不僅排放,而且還積極放貸。
量的格里夫納流通增加,結果是信貸
動畫師:本質,同非現金格里夫納同時發行
不同的借款人。現在的乘數反向工程,
擠壓貨幣供應:從 1-7月,銀行的信貸資產組合有所下降
1,7%。然而,當信用恢復後,多餘的錢灑
在經濟,推動價格上漲。這可能發生,顯然,
等到明年。恢復信貸受限於
一堆的理由,包括:改變政策性銀行,不良
雙方的財務狀況和貸款機構的借款人,
限制外幣貸款。 “以前的銀行家會給人一種信用
人們收入很低的期望,抵押品價值將
成長,它會覆蓋風險。現在,這是不可能的“ - 說梅德
Boyarchuk介紹,執行主任,研究中心« CASE烏克蘭。“
在困難的形勢和潛在接受者的貸款。 “那些
借款人的財務狀況符合需要的銀行,貸款不
需要,因為他們的產品的需求仍然相當低“, - 抱怨
梅德Sologub。毫不奇怪,經濟復甦仍不太穩定。
“其實,這種情況可以被描述如下:呆滯 stupornaya穩定。
國內生產總值增長在最近幾個月,而主要是由於不可持續
週期性因素“ - 葉卡捷琳娜Trofimova,肯定的是,分析師評級
機構標準普爾`秒然而,如果烏克蘭經濟沒有打好
新一輪的全球性危機,貸款的發放將逐步恢復。
據維塔利 Vavrischuka,明年的信貸投資組合的金融機構
將增長 12-14%,主要是由於國有銀行。而如果外資流入
資本會自動導致這個問題,遲早會
影響價格。銀行有猶豫的過程中,除了貸款,還有幾個
如何利用過​​剩的流動性。其中之一 - 減少債務
外國債權人。然而,由於金融機構的興趣
這是目前尚不清楚。由於對外國貸款的利率對他們是低於,
說,格里夫納的存款。此外,存款的平均時間
大大低於時間吸引貸款。另一種選擇:發送
可動用的資金用於購買政府債券,包括增值稅債券,因為只有
最後定於今年發布,其數額不低於 160億美元。
但是,要解決問題,使流動性過剩的銀行體系
將無法工作。如果資金將用於購買增值稅,債券,貨幣
移動從一些公司的帳目上的其他人的帳戶,但總
指標的銀行體系不會改變。此外,金融機構不
可以花所有可用的資金,政府債券。 “在上過剩
缺乏流動性和替代品的利息銀行國債仍將
在比目前的低利率。但必須記住,finstruktury
僅限於限制對國庫券,“ - 羅馬庫珀解釋說,庫務主任
Erste銀行。它不排除這個問題的政府債券,增值稅,相反,
導致增加流動性過剩,如果這些文件將造成相當大的
外國投資者的興趣,烏克蘭正在等待一個額外的大量湧入的外國貨幣
和排放的增加。雖然 NBU是試圖解決流動性過剩的問題,
激活殺菌的錢 - 這種方法已風靡
總理尤利婭季莫申科的時間。監管機構加大了交易量
籌集資金的銀行出售其存款證。後
這一數額的資金,運輸和代理帳戶的金融機構
下降到22-25億美元。但它更像是一個臨時解決方案。
條款安置資金在國家銀行的證書通常很短
(一般最多兩個星期),而且賭注非常沒有吸引力,銀行
(0,2-1,5%每年)。因此,最可能的是,當局將不得不思考
抑制的剛性釘住美元格里夫納。因此,調節器
可控制大小的錢,得到更多的槓桿
通脹率。這種政策是通過在最發達的國家。
但是,反思並不容易。一方面,烏克蘭曾向國際貨幣基金組織
主要是為了尋求價格穩定,並提出了靈活的匯率
率。在其他 - 所以現在的匯率政策將意味著必然
加強格里夫納,這不利於出口商。時間認為當局
那裡。雖然資本流入烏克蘭相對較小。但遲早
它會增加。本地公司感興趣的外資
因為國內是不可能找到任何替代利率,
也沒有大的貸款,無論是在條款的規定。但是,西方投資者
涉及潛在的高盈利能力的企業在烏克蘭。

Share This Post: